原油和天然氣市場(chǎng)在2020年跌至25年來(lái)的歷史低點(diǎn)后正在重新進(jìn)行調(diào)整。2020年4月20日，紐交所原油價(jià)格跌至每桶負(fù)40.32美元，這是自1980年代初WTI開(kāi)始交易以來(lái)的最低價(jià)格。隨著儲(chǔ)存設(shè)施被填滿，這種能源大宗商品無(wú)處安放。西博恩(seaborn)布倫特(Brent)基準(zhǔn)期貨跌至本世紀(jì)最低水平——每桶16美元。

此外，2020年6月底，天然氣價(jià)格達(dá)到1.432美元/百萬(wàn)英熱，這是1995年以來(lái)的最低價(jià)格。

從那以后，價(jià)格開(kāi)始回升。對(duì)導(dǎo)致需求蒸發(fā)的全球新冠肺炎疫情結(jié)束的樂(lè)觀情緒推高了石油和天然氣價(jià)格。與此同時(shí)，創(chuàng)紀(jì)錄水平的央行貨幣流動(dòng)性和政府刺激措施增加了全球貨幣供應(yīng)，在全球金融體系中播下了通脹的種子。

2021年初，原油和天然氣價(jià)格不斷走高，這一趨勢(shì)似乎還將持續(xù)下去。美國(guó)石油基金和美國(guó)天然氣基金是ETF產(chǎn)品，隨著石油和天然氣期貨合約的投資組合漲跌。

美國(guó)能源政策轉(zhuǎn)變:石油產(chǎn)量即將減少

美國(guó)取消了Keystone XL輸油管道項(xiàng)目，該項(xiàng)目將加拿大阿爾伯塔省的原油輸送到美國(guó)。

加強(qiáng)監(jiān)管和向替代能源轉(zhuǎn)變將減少美國(guó)的石油產(chǎn)出。此前，美國(guó)主張將石油和天然氣生產(chǎn)從中東和其他全球生產(chǎn)國(guó)組織中獨(dú)立出來(lái)，而當(dāng)前的政策路徑將改變美國(guó)的能源格局。

紐約商品交易所原油期貨價(jià)格升至新高，并有望繼續(xù)上漲。紐約商品交易所原油期貨周線圖顯示，這種能源大宗商品上周升至每桶66.42美元的新高。原油價(jià)格在3月5日突破了2020年每桶65.65美元的高點(diǎn)。下一個(gè)目標(biāo)在每桶66.60美元附近，也就是2019年4月的高點(diǎn)位。

未平倉(cāng)情況下，紐約商品交易所石油期貨市場(chǎng)的多頭和空頭頭寸總數(shù)接近250萬(wàn)桶，高于11月初的200萬(wàn)桶水平，要知道，當(dāng)時(shí)能源大宗商品達(dá)到每桶33.64美元的低點(diǎn)，并恢復(fù)了從2020年4月開(kāi)始的上升軌跡，創(chuàng)下歷史新低。價(jià)格動(dòng)能和相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)仍處于超買狀態(tài)。周波動(dòng)率為2.9%，反映了油價(jià)緩慢而穩(wěn)定的攀升。

天然氣價(jià)格走低

2020年6月，天然氣期貨價(jià)格跌至25年來(lái)的最低水平，近月合約價(jià)格為每百萬(wàn)英熱1.432美元。

自那以后，天然氣價(jià)格連續(xù)走低。雖然未平倉(cāng)合約指數(shù)從超過(guò)130萬(wàn)降至略低于120萬(wàn)的水平，這可能是季節(jié)性因素造成的。3月初，天然氣市場(chǎng)將迎來(lái)需求淡季，因?yàn)楸驹碌?，天然氣?kù)存將開(kāi)始攀升。

截截至2009年9月，周價(jià)格動(dòng)能和相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)均為中性。2021年，每周的歷史波動(dòng)率一直穩(wěn)定在50%以上，但從去年11月初需求旺季開(kāi)始時(shí)的80%以上有所下降。

美國(guó)和歐佩克原油產(chǎn)量下降助力油價(jià)上漲

美國(guó)原油產(chǎn)量在2020年3月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1310萬(wàn)桶/天。根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至2月26日當(dāng)周，日產(chǎn)量為1000萬(wàn)桶/天，同比下降23.7%。

美國(guó)能源政策的轉(zhuǎn)變可能會(huì)導(dǎo)致從2020年3月開(kāi)始的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)保持不變，因?yàn)楝F(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境支持未來(lái)幾個(gè)月和幾年內(nèi)更低的產(chǎn)量水平。

盡管替代能源可能最終會(huì)讓美國(guó)實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立，但短期影響是，將部分定價(jià)權(quán)交還給了歐佩克和俄羅斯。上周，盡管油價(jià)上漲，但歐佩克+決定保持目前的生產(chǎn)政策不變，沙特阿拉伯將繼續(xù)自愿額外減產(chǎn)。

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫疫情困境，此舉可能會(huì)擠壓美國(guó)消費(fèi)。沙特石油部長(zhǎng)在CNBC接受記者采訪時(shí)表示，歐佩克+目前已經(jīng)提高了石油市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。歐佩克成員國(guó)寧愿以更高的價(jià)格賣出更少的石油，也不愿以更低的價(jià)格賣出更多的石油。在歐佩克最新產(chǎn)量決定的影響下，原油期貨價(jià)格再創(chuàng)新高，超過(guò)2020年的峰值。

與前幾年相比，天然氣庫(kù)存正在下降

3月4日，EIA公布了全美天然氣庫(kù)存的最新情況。雖然最新的供應(yīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，美國(guó)庫(kù)存減少了1.845萬(wàn)億立方英尺，低于普遍預(yù)期，同比減少13.1%。此外，2月底的庫(kù)存較5年平均水平低8.8%。

未來(lái)幾周股市將繼續(xù)下跌。Estimize網(wǎng)站顯示，目前的普遍預(yù)期是，截至3月5日當(dāng)周的庫(kù)存將再減少880億立方英尺。

牛市很少是呈直線的。在大宗商品領(lǐng)域，原油或天然氣期貨市場(chǎng)通常需要一次供應(yīng)沖擊才會(huì)出現(xiàn)拋物線走勢(shì)。由于全球一半以上的原油儲(chǔ)備都在中東這個(gè)充滿不可抗力的地區(qū)，總有可能發(fā)生意外事件，導(dǎo)致油價(jià)大幅走高。

總而言之，美國(guó)能源政策的轉(zhuǎn)變對(duì)油氣價(jià)格是有利的。我們已經(jīng)看到這種影響滲透到能源大宗商品的價(jià)格上。在未來(lái)幾周和幾個(gè)月里，逢低買入石油和天然氣可能是最佳的做法。