油價一直是今年大多數(shù)投資者的興趣之一，不僅是為了獲得投資機會，而且還是追蹤經(jīng)濟復蘇的基準。目前距離疫情爆發(fā)已經(jīng)超過一年，自2020年第二季度以來，市場的關(guān)注點一直放在經(jīng)濟復蘇上，試圖預測病毒何時會終止傳播，以及全球經(jīng)濟能否復蘇。新的變異病毒給復蘇前景帶來了不確定性，而疫苗的接種則推動著市場的樂觀情緒。除了疫情與經(jīng)濟復蘇之外，美國石油產(chǎn)量不斷攀升、伊核協(xié)議談判進展以及OPEC+的長期矛盾將是今年下半年最有可能對油價產(chǎn)生影響的因素。

不斷上升的美國石油產(chǎn)量

在頁巖層發(fā)現(xiàn)的幫助下，美國得以替代俄羅斯和沙特，成為世界上最大的石油生產(chǎn)國，甚至自1949年以來首次成為石油出口國。 目前，美國頁巖油生產(chǎn)商恢復生產(chǎn)，爭取在石油市場分一杯羹，目的是從價格下跌至低于成本的情況下，從去年的虧損中恢復過來。 目前，按照美國EIA的規(guī)定，每天的石油產(chǎn)量將停滯在1100萬桶附近。但是，如果快速瀏覽一下季節(jié)性，我們會注意到在過去的10年中，美國的生產(chǎn)活動均在年底之前有所回升。下圖顯示了自2015年以來的美國產(chǎn)量，以及自2011年以來與今年的生產(chǎn)情況相比平均生產(chǎn)進度。

美國石油生產(chǎn)產(chǎn)量：

美國過去十年石油產(chǎn)量對比：

伊核協(xié)議

世界超級大國與伊朗之間的核協(xié)議一直是能源市場參與者的興趣所在。 2018年5月，美國前總統(tǒng)特朗普放棄了奧巴馬的協(xié)議，并對該政權(quán)實施了制裁。此舉將兩國之間的緊張關(guān)系推到了歷史最高點。拜登擔任總統(tǒng)期間，他似乎更愿意與伊朗進行談判。雙方都認為最近的談判具有建設(shè)性?；謴驮瓍f(xié)議的可能性很低，但是只要雙方在談判中，他們就可以商定一項不同的計劃， 該計劃一旦達成，或?qū)е乱晾试谠黾庸那闆r下回到石油市場。下圖顯示了過去十年中伊朗石油生產(chǎn)受到的影響。

OPEC+的長期爭端

2020年初，OPEC+成員國之間的沖突引起了爭議，尤其是俄羅斯和沙特阿拉伯，這兩個國家的石油產(chǎn)量占最大份額，價格戰(zhàn)的擔憂打壓了市場。由于封鎖導致需求下降，油價急劇下跌，WTI收于負數(shù)。隨著石油生產(chǎn)商意識到有必要在石油市場穩(wěn)定之前擱置爭議，他們商定了一定的配額。然而隨著疫情逐漸受控，OPEC+成員國對生產(chǎn)產(chǎn)生了不同看法，一些成員想注入更多的石油，而另一些成員則希望繼續(xù)支持脆弱的市場。 新冠疫情迫使各國政府采取特殊的支出措施，從而增加了赤字。石油生產(chǎn)商正在尋求通過出售石油來獲得更高的利潤進行平衡。 從長遠來看，由于疫情的恢復在世界范圍內(nèi)是不平衡的，因此生產(chǎn)者將面臨沖突，OPEC+會議將變得更具挑戰(zhàn)性，如果無法制定適當?shù)纳a(chǎn)計劃，則將再次給價格帶來壓力。下圖顯示了2016年至今OPEC產(chǎn)量變化。

周一（5月3日），油價在印度疫情壓力下依然持穩(wěn)，布倫特原油期貨小幅走高，一度重回67美元/桶上方。