頭部企業(yè)降價行為或為去庫存

光伏硅片產能近年持續(xù)高速擴張， 11月30日，隆基股份官網發(fā)布單晶硅片的官方報價，各尺寸硅片全線下降0.41元/片~0.67元/片，降幅在7.2%~9.8%。這是自2020年5月以來，隆基股份官方硅片報價首次出現(xiàn)下調。

跟隨隆基股份“降價”，12月2日，中環(huán)股份宣布下調硅片價格，對標此前11月的硅片價格，G1硅片下降0.52元/片，報價5.15元/片，降幅9.1%;M6硅片下降0.72元/片，報價5.05元/片，降幅12.48%。新增M10硅片報價，6.21元/片，新增超大硅片218.2mm，報價9.22元/片。

其實，硅片的價格早已開始下降。11月24日，PVInfoLink發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，硅片環(huán)節(jié)，國內182mm硅片價格降幅高達6.8%，最低報價為6.25元/片，相應的海外降幅為5.9%。

隆基股份、中環(huán)股份宣布硅片降價是否意味著行業(yè)已發(fā)展至不得不面對硅片產能過剩的局面?產業(yè)鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)又將迎來什么影響?

“一年半了終于降價了，對于光伏行業(yè)整體來說，硅片降價是好事，有利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，隆基股份率先降價可以爭取到更多的市場份額，雖然利潤率會受到一些影響，但可以追求規(guī)模效益，總比硬抗著高價要好很多。”北京特億陽光新能源總裁祁海坤表示。光伏組件產品很可能會從現(xiàn)在的2元/瓦，回到1.8元/瓦甚至是1.5元/瓦也是有可能的，這樣會大大刺激光伏電站項目的裝機需求，因為電站投資達到內部收益率在6%甚至8%以上時，電站投資行為會被大范圍的激發(fā)。

中泰證券蘇晨團隊認為，硅片價格下降預計受硅片企業(yè)庫存累積的壓力和影響，也包含對薄片化的體現(xiàn)(薄片化降低成本);硅料作為產業(yè)鏈最短板供應，價格波動并非供給擾動導致，而是潛在需求超預期導致，目前硅料價格高位持穩(wěn)、硅片成交價下降，產業(yè)鏈博弈或將結束。

祁海坤接著表示，光伏行業(yè)的其他環(huán)節(jié)，如硅料、電池片和組件很快也會出現(xiàn)產品接連降價的動作，這有利于各大光伏企業(yè)把同比增加那么多的庫存產品消化掉，提高庫存周轉率，短期利潤確實可能會受到一些影響，長期來看現(xiàn)在的降價趨勢更為合理。

下游需求有望得以提振

隨著硅片價格下降，下游需求有望得以提振。國金證券分析稱，考慮到本次調價后，在當前高位的硅料價格下，硅片邊際產能或已接近盈虧平衡點。按照本次隆基硅片調價幅度，對應組件端成本下降7至8分/W，預計將有大量項目進入“可裝機”成本區(qū)間，有效激發(fā)年底搶裝需求。硅片降價有可能反向傳導使得硅料降價，然后組件降價，進而延伸到逆變器等環(huán)節(jié)，與此同時，可能促使裝機量上升，以量補價，從而利好整個光伏行業(yè)。

東莞證券指出，今年以來，由于原材料大幅上漲，國內下游裝機需求受到一定影響，隨著新增硅料供應量將在今年年底開始逐步釋放，光伏產業(yè)鏈價格在明年有望迎來明顯的拐點，下游裝機需求將逐步恢復。

后市分析：光伏板塊各環(huán)節(jié)走勢或將分化

光伏產業(yè)分為硅料、硅片、電池、組件、應用產品五大環(huán)節(jié)。其中，硅料處于光伏產業(yè)鏈最上游，是硅片的原材料。硅片是電池的材料，電池是組件的關鍵組成部分。

受制于供需關系影響，上游原材料企業(yè)在產業(yè)鏈中一直擁有舉足輕重的地位。此前硅料的漲價，直接侵蝕中下游電池和組件的毛利。根據(jù)統(tǒng)計，國內多晶硅料均價從年初的8萬元/噸左右漲至目前27萬元/噸左右，漲幅超過220%。上游的漲價令中下游公司業(yè)績承壓，如愛旭股份三季報虧損4582萬元，東方日升前三季度業(yè)績下滑逾四成。

面對硅片降價，橫店東磁方面在互動平臺表示，“價格傳導具有一定的滯后性。一般情況下，上游材料的價格下降會使得公司成本端壓力得到一定緩解，有利于改善公司光伏產業(yè)的盈利能力。”

展望后市，業(yè)內人士指出，在細分行業(yè)方面，可重點關注光伏產業(yè)鏈中垂直一體化的組件企業(yè)，以及確定性受益于明年裝機量提升、不會受硅料價格波動而影響盈利能力的輔材環(huán)節(jié)，如光伏膠膜、逆變器、跟蹤支架等。