新年伊始，國(guó)際原油價(jià)格在每桶80美元關(guān)口徘徊，何去何從?專家們莫衷一是，分歧大于共識(shí)。幾大決定性因素隨時(shí)都會(huì)挑動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。
首先，新冠肺炎疫情后續(xù)發(fā)展將最終決定世界石油需求變化。
難以想象，世界上很多國(guó)家以“躺平”的方式進(jìn)入2022年。從歐洲到大洋洲，從南部非洲到北美，面對(duì)病毒感染人數(shù)急劇上升，所謂的“群體免疫”已經(jīng)成為無(wú)奈選擇，大多數(shù)國(guó)家難以承受長(zhǎng)時(shí)間的封鎖。
人們希望，疫情終將結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)隨之復(fù)蘇，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能在今年，也可能在明年。屆時(shí)，報(bào)復(fù)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)石油的需求也會(huì)大增。
兩年前，新型冠狀病毒在全球蔓延，封鎖隔離政策導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)陷入停頓，石油需求遭受沉重打擊，油價(jià)劇烈波動(dòng)。隨著各國(guó)廣泛注射疫苗，去年世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，石油需求也開(kāi)始反彈，油價(jià)逐月攀升，漲幅遠(yuǎn)超預(yù)期。
多數(shù)咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2022年第一季度受奧密克戎毒株大面積感染的沖擊，石油需求會(huì)暫時(shí)下降，但第二季度就會(huì)反彈，今年下半年世界經(jīng)濟(jì)可能強(qiáng)勁復(fù)蘇，石油需求也將持續(xù)增加。按照石油輸出國(guó)組織(歐佩克)的說(shuō)法，奧密克戎的影響將是“溫和而短暫的”;國(guó)際能源署認(rèn)為，由于疫情出現(xiàn)新變化，需求反彈將暫時(shí)放緩，但總體趨勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)?；谕瑯优袛啵呤⒄J(rèn)為世界能源需求的春天很快就會(huì)到來(lái)。
根據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)，今年石油消費(fèi)量預(yù)計(jì)將從2021年的9620萬(wàn)桶/天提高到9953萬(wàn)桶/天，基本恢復(fù)到疫情前水平。一些專家的預(yù)測(cè)更為樂(lè)觀，認(rèn)為今年世界石油需求將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，并在未來(lái)數(shù)年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。為此，原油價(jià)格也將穩(wěn)中有升。巴克萊銀行預(yù)測(cè)，2022年WTI平均價(jià)格約為77美元，高于去年每桶73美元的平均價(jià)格。高盛認(rèn)為，如果今明兩年疫情得到控制，油價(jià)將持續(xù)上漲，到2023年布倫特原油平均價(jià)格將達(dá)到每桶85美元。
其次，原油供應(yīng)偏緊狀況或?qū)⒊掷m(xù)多年。
由于市場(chǎng)需求回升，去年底就有不少人警告說(shuō)石油短缺或?qū)?dǎo)致供需失衡。入冬以來(lái)歐洲電力危機(jī)也給世人敲響了警鐘。絕大多數(shù)的預(yù)測(cè)都表明，未來(lái)幾年的石油需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。這就提出了一個(gè)重要問(wèn)題，原油供應(yīng)能否跟得上?
我們逐個(gè)看看三大產(chǎn)油主力的情況。
一是歐佩克。從剛剛公布的歐佩克月度會(huì)議統(tǒng)計(jì)看，2021年11月份歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)遵守了117%的減產(chǎn)要求，這意味著實(shí)際生產(chǎn)能力不足，甚至低于月產(chǎn)量配額。不出意外，歐佩克會(huì)議決定在2月份繼續(xù)將日產(chǎn)量提高40萬(wàn)桶直到6月份。
另?yè)?jù)美國(guó)能源情報(bào)署報(bào)告，歐佩克的閑置產(chǎn)能到2022年底可能只有511萬(wàn)桶/天，到2023年底這一數(shù)字可能會(huì)進(jìn)一步降至400萬(wàn)桶/天以下，這比2021年第一季度的900萬(wàn)桶/天明顯減少。彭博社預(yù)計(jì)2022年第一季度，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)實(shí)際原油供應(yīng)增加量將為140萬(wàn)桶/天，大大低于原先170萬(wàn)桶/天的預(yù)測(cè)。
二是美國(guó)。著名石油專家丹尼爾·耶金認(rèn)為，今年美國(guó)原油產(chǎn)量可能會(huì)增加近100萬(wàn)桶，頁(yè)巖油產(chǎn)量正在恢復(fù)，但很難回到從前高位。目前，美國(guó)原油產(chǎn)量比2020年初的創(chuàng)紀(jì)錄水平1300萬(wàn)桶/天減少約200萬(wàn)桶，而同期原油庫(kù)存也減少了近7000萬(wàn)桶。拜登政府的反化石燃料立場(chǎng)和激進(jìn)的綠色議程在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)都制約著石油和天然氣的進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。有數(shù)據(jù)表明，美國(guó)27家主要石油生產(chǎn)商的資本支出在去年降至1110億美元，減少近六成。預(yù)計(jì)2023年資本支出將達(dá)到1350億美元左右，不到2014年水平的一半。
三是俄羅斯。根據(jù)俄羅斯石油公司的數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯原油總產(chǎn)量約為1090萬(wàn)桶/天，已經(jīng)非常接近原油生產(chǎn)能力，基本上沒(méi)有增產(chǎn)空間了。俄石油部長(zhǎng)諾瓦克表示力爭(zhēng)到2022年5月份，俄原油產(chǎn)量將回升至1133萬(wàn)桶/天。即使如此，也難改下坡趨勢(shì)。
此外，加拿大、挪威、圭亞那和巴西等產(chǎn)油國(guó)可能試圖彌補(bǔ)供需缺口，但作用不大。
再次，投資偏好將影響油價(jià)起起落落。全球能源轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨，雖然困難重重，如不斷上漲的成本可能在今年會(huì)非常突出。但開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，追求綠色能源的腳步不會(huì)停下。
可再生能源有望實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)。但如果世界大宗商品價(jià)格一直保持在高位，特別是石油天然氣價(jià)格居高不下，將會(huì)嚴(yán)重影響風(fēng)力發(fā)電和太陽(yáng)能光伏等清潔能源的開(kāi)發(fā)利用和普及。國(guó)際能源署在《2021年市場(chǎng)報(bào)告》中表示，不斷增加的投入成本，工資、供應(yīng)鏈和物流負(fù)擔(dān)可能會(huì)阻礙一系列低碳技術(shù)的推廣和發(fā)展。到2050年，全球仍需要增加一倍的清潔能源產(chǎn)能，才能實(shí)現(xiàn)凈零排放。
與此同時(shí)，隨著投資者對(duì)ESG理念的追逐不斷增強(qiáng)，對(duì)傳統(tǒng)化石領(lǐng)域的投資將持續(xù)減少。不僅石油公司承受環(huán)保低碳?jí)毫?，各大投資銀行也在努力減少碳足跡。一些大型投資基金急于通過(guò)避開(kāi)新的石油和天然氣項(xiàng)目來(lái)展示綠色能力。
不過(guò)，華爾街的投機(jī)分子不會(huì)顧及公眾感受。目前幾乎是壓倒性地預(yù)期油價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲。沙特能源大臣薩勒曼警告說(shuō)，投資不足可能導(dǎo)致“石油供應(yīng)危機(jī)”，并持續(xù)推高油價(jià)。高盛認(rèn)為，不應(yīng)排除到2023年油價(jià)達(dá)到每桶100美元的可能性，因?yàn)楣?yīng)無(wú)法跟上需求，預(yù)計(jì)2022年和2023年布倫特原油平均價(jià)格仍為每桶85美元。摩根大通則大膽預(yù)測(cè)今年油價(jià)可能飆升至每桶125美元，2023年將升至每桶150美元。
最后，一個(gè)不容忽視的問(wèn)題是伊核談判結(jié)果。伊朗是否如愿獲得原油出口自由還是未知數(shù)。伊核協(xié)議如果談崩了，不排除發(fā)生重大地緣政治動(dòng)蕩的可能，這顯然值得石油市場(chǎng)人士密切關(guān)注。如果美國(guó)部分解除制裁，在未來(lái)幾個(gè)月需求不確定的背景下，伊朗原油流入增加對(duì)全球油價(jià)的影響非同小可。
伊朗坐擁全球第四大原油儲(chǔ)備，潛力驚人。伊朗政府此前宣布，到2023年中期，將南阿扎德干油田的日產(chǎn)量從目前的14萬(wàn)桶提高到至少32萬(wàn)桶，從而實(shí)現(xiàn)日增100萬(wàn)桶的目標(biāo)。截至2021年10月份統(tǒng)計(jì)，伊原油日產(chǎn)量接近240萬(wàn)桶，其中170萬(wàn)桶至180萬(wàn)桶用于國(guó)內(nèi)煉油廠。
在上世紀(jì)70年代伊朗的原油日產(chǎn)量曾達(dá)到500萬(wàn)桶。如果制裁解除，伊朗從2022年3月份開(kāi)始出口石油將增加70萬(wàn)桶/天。觀察家分析認(rèn)為，伊朗石油恢復(fù)出口將帶來(lái)沖擊，其直接影響是油價(jià)重挫10%。
今年主導(dǎo)石油市場(chǎng)的不確定性因素很多。我們不知道疫情什么時(shí)候結(jié)束，或是有新的病毒變異毒株一而再再而三地?cái)_亂經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序。所以，我們既要為油價(jià)可能破百導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)生活成本劇增做好準(zhǔn)備，也不必為油價(jià)突然崩盤(pán)而驚慌失措。目前，原油價(jià)格預(yù)期范圍從平均每桶70美元左右，到今明兩年某個(gè)時(shí)候觸及每桶100美元以上的高位。唯一可以明確的是，“黑金時(shí)代”已經(jīng)落幕，綠色經(jīng)濟(jì)的腳步在新的一年還將加快。
