自從去年傳出多家A股公司計(jì)劃于瑞士證券交易所發(fā)行上市全球存托憑證(GDR)以來，市場已密切關(guān)注此舉會(huì)否成為企業(yè)融資新出路。近日，瑞交所GDR發(fā)行上市計(jì)劃終迎來了重大突破，四家A股上市公司在獲中證監(jiān)批準(zhǔn)發(fā)行瑞交所GDR及上市后，于一周內(nèi)便快速完成GDR發(fā)行及上市，反映兩地證券發(fā)行負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)對(duì)此事的重視及高效。據(jù)了解，在上述這四家公司中，集資額最大的是中國第三大、全球第五大的動(dòng)力電池制造商 - 國軒高科(002074.SZ)。國軒高科的GDR發(fā)行及集資規(guī)模達(dá)到6.85億美元，亦是瑞交所GDR發(fā)行上市以來集資規(guī)模最大的新能源相關(guān)項(xiàng)目。

在環(huán)保減排、綠能需求意識(shí)不斷提升的今天，國軒高科早已大受市場關(guān)注。加上近期全球各地先后出現(xiàn)極端高溫天氣，不僅再一次向世人敲響了“碳中和”、“碳達(dá)峰”的警號(hào)，更加速了車廠推出新能源汽車的決心。在全球氣候變化問題日益嚴(yán)峻的當(dāng)下，“雙碳”目標(biāo)已不再是概念，而是必須落實(shí)的行動(dòng)，市場預(yù)期2030年，全球新能源汽車占比將大幅上升，其中在中國市場，新能源汽車的滲透率將有望從2021年的14.8%持續(xù)擴(kuò)大至2025年的超過25%，于2030年更有望超過50%。

根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022年6月底，全國新能源汽車保有量首度突破1,000萬輛，其中純電動(dòng)汽車保有量達(dá)810.4萬輛，占新能源汽車總量的81%。在新能源汽車市場需求保持旺盛下，預(yù)計(jì)到2026年內(nèi)地動(dòng)力電池裝機(jī)容量將增長至927.6GWh。

為了緊抓這超級(jí)賽道的商機(jī)，中國動(dòng)力電池制造商正加速布局。國軒高科早前已公布于2025年，計(jì)劃將現(xiàn)有產(chǎn)能翻倍，達(dá)到300GWh，并通過不斷完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，形成產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈閉環(huán)，從而持續(xù)提升盈利能力。

加速海外布局 抓緊全球電動(dòng)車高速增長機(jī)遇

國軒高科是一家集自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的動(dòng)力電池制造商，貫徹落實(shí)其“做精鐵鋰、做強(qiáng)三元、做大儲(chǔ)能”業(yè)務(wù)方針，已發(fā)展為全球領(lǐng)先且快速增長的新能源解決方案商。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2021年客戶數(shù)量計(jì)，國軒高科排名中國市場第二;以同年新能源汽車動(dòng)力電池配套整車數(shù)量計(jì)，公司以裝車約39.5萬輛和約42.0萬輛分別排名中國及全球市場第三和第五，分別占中國及全球市場的11.2%和6.5%。

過去三年國軒高科業(yè)務(wù)在全球新能源汽車市場旺盛發(fā)展下保持高速增長，去年?duì)I收首破百億元大關(guān)，達(dá)到103.56億元(人民幣，下同)，同比增長54%，期內(nèi)凈利潤7,700萬元，當(dāng)中動(dòng)力鋰電池及儲(chǔ)能電池銷售收入為97.65億元，占比94.3%，余下為輸配電設(shè)備及其他業(yè)務(wù)。踏入今年公司業(yè)務(wù)增長加快，首季營收同比增長203%至39.2億元，季內(nèi)股東應(yīng)占凈利潤為3,220萬元。

在產(chǎn)業(yè)鏈布局上，國軒高科專注于電池的技術(shù)制造，并從電池材料、電池制造、電池應(yīng)用到電池回收的全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)拓展至下游網(wǎng)絡(luò)，與上汽集團(tuán)、吉利汽車、長城汽車、長安汽車、奇瑞汽車、Ebusco及通用汽車等中外優(yōu)質(zhì)客戶建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。由于下游客戶多元化，對(duì)大客戶依賴程度較同業(yè)低。

按去年收入計(jì)，國軒高科前五大客戶集中度僅約36%，相比行業(yè)其他公司大多在50%以上，更能有效抵御風(fēng)險(xiǎn)并擴(kuò)展廣泛業(yè)務(wù)線。

深化與大眾戰(zhàn)略合作 啟動(dòng)海外生產(chǎn)基地建設(shè)

目前國軒高科主要營收來自中國內(nèi)地，去年貢獻(xiàn)營收98.28億元，約占94.9%，海外營收雖僅貢獻(xiàn)5.28億元，但同比增長2.32倍。隨著海外訂單需求猛增，公司已啟動(dòng)海外生產(chǎn)基地布局，計(jì)劃在歐洲、北美、亞洲等海外市場加大建設(shè)。

自2020年5月國軒高科與德國行業(yè)巨頭大眾汽車的中國子公司達(dá)成股權(quán)收購及戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司便不斷深化與大眾汽車的合作關(guān)系，并產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)。去年7月推動(dòng)大眾汽車集團(tuán)旗下薩爾茨吉特工廠的零碳排超級(jí)電池工廠建設(shè)，將為大眾常規(guī)量產(chǎn)車型的首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)電芯應(yīng)用，并將共同開發(fā)歐洲其他潛在生產(chǎn)基地。目前薩爾茨吉特工廠已正式開工。

去年底國軒高科落實(shí)引入大眾汽車為最大單一股東，持股26.47%，今年3月公司正式成為大眾汽車在中國三元電池和磷酸鐵鋰電池的合格供應(yīng)商?？梢赃@樣說，公司與大眾汽車的戰(zhàn)略合作，除優(yōu)化公司治理外，更是業(yè)務(wù)朝向國際化的重要一步。

此外，國軒高科收購博世集團(tuán)哥廷根工廠，成為公司踏足歐洲的首個(gè)新能源生產(chǎn)基地。目前公司已進(jìn)入博世全球供應(yīng)鏈體系，并與塔塔汽車在印度設(shè)立合資公司共同開發(fā)印度鋰電池市場，又與越南VinFast及美國某上市汽車公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，持續(xù)深耕國際市場。未來兩至三年，國軒高科將多元并舉，多地發(fā)力，緊抓全球電動(dòng)車市場不斷擴(kuò)張所帶來的巨大商機(jī)。

今年產(chǎn)能望翻一番 GDR上市打造國際形象

數(shù)據(jù)顯示，去年國軒高科的產(chǎn)能為50GWh，隨著公司與更多海外客戶深化合作，通過全球布局?jǐn)U充產(chǎn)能，垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，提高運(yùn)營效率，搭建全球平臺(tái)等手段，不但有望推動(dòng)鋰電池及儲(chǔ)能解決方案業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，今年底產(chǎn)能更有望翻一番至100GWh，至2025年規(guī)劃產(chǎn)能將再增2倍達(dá)300GWh，將可滿足新能源汽車市場龐大的增長需求。

磷酸鐵鋰電池和三元電池目前主導(dǎo)了動(dòng)力電池市場，市場份額超過99%。隨著磷酸鐵鋰電池的安全性和性能表現(xiàn)的提升，去年中國磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量已達(dá)79.8GWh，超過三元電池的裝機(jī)量74.4GWh，預(yù)計(jì)2026年磷酸鐵鋰電池及三元電池的裝機(jī)量分別增至621.6GWh及305.8GWh。

為了加快國際戰(zhàn)略布局，打造國際化品牌和形象，滿足海外業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求，國軒高科今年3月發(fā)公告稱，正籌劃境外發(fā)行GDR，并在瑞士證券交易所上市。7月26日公司公告，繼早前獲中證監(jiān)及瑞士證券交易所批準(zhǔn)，公司已確定本次GDR發(fā)行的最終價(jià)格為每份GDR30.00美元，發(fā)行價(jià)僅較發(fā)行定價(jià)前一天的A股收市價(jià)輕微折讓，募集資金總額約為6.85億美元，并將于蘇黎世時(shí)間7月28日在瑞士證券交易所上市。

憑借其卓越的研發(fā)能力及生產(chǎn)工藝、各大正在高速增長的新能源汽車品牌客戶的支持，以及與大眾汽車的深度合作，結(jié)合策略性布局全球主要汽車市場，國軒高科的長期價(jià)值突出。通過這次GDR的發(fā)行，更為公司吸引更為廣泛的機(jī)構(gòu)投資者，加強(qiáng)資本實(shí)力，以加速產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的布局，持續(xù)賦能公司的長期穩(wěn)健發(fā)展。