正文

原油從來(lái)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的商品，由于其背后涉及國(guó)計(jì)民生，圍繞著石油發(fā)生了大大小小無(wú)數(shù)次戰(zhàn)爭(zhēng)和政變，無(wú)數(shù)的掠奪和強(qiáng)盜都是為了更好的獲取石油資源。石油定價(jià)權(quán)的博弈源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，從石油七姐妹的壟斷定價(jià)到中東戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)的油價(jià)飛漲，再到原油期貨的上市交易，產(chǎn)油國(guó)與用油國(guó)之間的博弈從來(lái)沒(méi)有停止。近幾年這種博弈又延續(xù)到了期貨市場(chǎng)，最新下場(chǎng)的兩位選手正是國(guó)際政壇的老對(duì)手，美國(guó)與俄羅斯。

01 俄羅斯財(cái)政收入暴跌

由于西方針對(duì)俄羅斯石油出口的制裁導(dǎo)致該國(guó)旗艦原油價(jià)格暴跌，俄羅斯1月份石油和天然氣行業(yè)的預(yù)算收入較去年同期下降了46%，至2020年8月以來(lái)的最低水平。俄羅斯此前一直被西方制裁，歐美限制俄羅斯出口原油的價(jià)格不能超過(guò)60美元/桶，柴油不能超過(guò)100美元/桶，燃料油不能超過(guò)45美元/桶。俄羅斯石油產(chǎn)品由于無(wú)法進(jìn)入歐洲地區(qū)，只能遠(yuǎn)距離運(yùn)輸至印度、中國(guó)等地，為了與中東油品競(jìng)爭(zhēng)，其只好讓利于船東以及其他運(yùn)油服務(wù)商。這導(dǎo)致1月份烏拉爾原油的平均價(jià)格為每桶49.5美元，比同期的布倫特月均價(jià)低了35美元/桶，比2022年1月的平均每桶85.6美元低了30%以上，其生產(chǎn)利潤(rùn)被大幅擠壓。

俄羅斯財(cái)政部在計(jì)算1月出口稅時(shí)繼續(xù)采用烏拉爾石油現(xiàn)有報(bào)價(jià)，其預(yù)算收入隨之銳減。根據(jù)CREA的一項(xiàng)研究報(bào)告稱(chēng)，歐盟石油禁令和價(jià)格上限制裁給俄羅斯造成的損失約為1.74億美元，隨著自2月5日起新制裁生效，俄羅斯的收入損失預(yù)計(jì)將增至每天3.04億美元。不過(guò)俄羅斯正在考慮根據(jù)布倫特原油而非烏拉爾原油的價(jià)格對(duì)向石油公司征稅，以抑制兩者價(jià)差擴(kuò)大對(duì)俄羅斯預(yù)算收入造成的影響。

02 俄羅斯的反擊

上周末，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計(jì)劃將3月原油產(chǎn)量減少50萬(wàn)桶/日。俄羅斯認(rèn)為針對(duì)原油和成品油的限價(jià)機(jī)制是對(duì)市場(chǎng)秩序的干預(yù)，是西方破壞性能源政策的延續(xù)。得益于對(duì)亞洲的出口，去年俄羅斯原油產(chǎn)量并未像大多數(shù)人預(yù)想的那樣下降，反而增加了2%，達(dá)到5.35億噸，相當(dāng)于每日1070萬(wàn)桶。這在一定程度上契合了歐美既希望俄羅斯不減產(chǎn)又希望俄羅斯賺取的利潤(rùn)變少的初衷。因此俄羅斯此次通過(guò)減產(chǎn)反擊歐美的封鎖計(jì)劃也是希望能夠提高原油價(jià)格，打破歐美的算盤(pán)。50萬(wàn)桶每天的數(shù)量大約相當(dāng)于俄羅斯日產(chǎn)量的5%，此前OPEC的減產(chǎn)數(shù)字一般在50-200萬(wàn)桶左右。

另有消息說(shuō)，俄羅斯在歐佩克的合作伙伴表示，他們不會(huì)通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補(bǔ)俄羅斯宣布的減產(chǎn)。該減產(chǎn)同盟將穩(wěn)定產(chǎn)量。歐佩克認(rèn)為，他們的目標(biāo)是在2023年剩余時(shí)間里堅(jiān)持去年年底確定的產(chǎn)量目標(biāo)。

03 美國(guó)的應(yīng)對(duì)

美國(guó)的應(yīng)對(duì)也十分迅速，其改變了原本今年停止放儲(chǔ)轉(zhuǎn)而收儲(chǔ)的計(jì)劃，而是表態(tài)會(huì)從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中再銷(xiāo)售2600萬(wàn)桶原油，預(yù)計(jì)將在4月至6月之間交付，大約每日增加供應(yīng)20-30萬(wàn)桶/日。此次出售是美國(guó)國(guó)會(huì)多年前批準(zhǔn)的本財(cái)年出售計(jì)劃的一部分。當(dāng)時(shí)在通過(guò)財(cái)政赤字案時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)要求在2023-2027年出售1.7億桶原油以填補(bǔ)財(cái)政赤字，不過(guò)在去年創(chuàng)紀(jì)錄的釋放了2.21億桶原油以后美國(guó)能源部已尋求停止這部分石油出售，以便重新補(bǔ)充儲(chǔ)備，此前石油戰(zhàn)略庫(kù)存儲(chǔ)備量峰值是7.26億桶，目前儲(chǔ)備量是3.71億桶。本次釋儲(chǔ)后，儲(chǔ)量將降至約3.45億桶。美國(guó)冒著自身原油儲(chǔ)備下降至一半的危險(xiǎn)也要穩(wěn)定油價(jià)一方面是穩(wěn)固國(guó)內(nèi)的降通脹成果，另一方面也是想繼續(xù)打擊俄羅斯的經(jīng)濟(jì)。

04 總結(jié)

以前期貨市場(chǎng)更多的是多空的博弈，但現(xiàn)在的原油市場(chǎng)又多了一層博弈。俄羅斯減產(chǎn)與美國(guó)拋儲(chǔ)其實(shí)是問(wèn)題的一體兩面，正是有了俄羅斯的減產(chǎn)才有了美國(guó)拋儲(chǔ)的應(yīng)對(duì)。一方是面對(duì)財(cái)政收入大幅萎縮的無(wú)奈之舉，一方是為了鞏固降通脹和制裁的效果。最后的結(jié)果就是誰(shuí)沒(méi)有達(dá)成目標(biāo)，誰(shuí)就會(huì)繼續(xù)在天平上加碼，而油價(jià)就會(huì)在這不斷的加碼中波動(dòng)。現(xiàn)階段占優(yōu)的是俄羅斯的減產(chǎn)政策，一方面這一政策馬上就要執(zhí)行，而且從2月份的俄羅斯出口情況看大概率會(huì)得到超額執(zhí)行。而美國(guó)方面政策尚未落地，美國(guó)能源部還在尋求停止放儲(chǔ)的可能，因此效力稍弱，但如果后期油價(jià)仍然維持在85美元/桶上方，美國(guó)大概率將落地政策甚至加碼。