高溫天氣使得動力煤日耗驟增，市場情緒過于樂觀，因此發(fā)改發(fā)文稱將采取9措施促使動力煤價格回歸到合理區(qū)間水平。但就市場而言，長江下游港口煤炭庫存“爆倉”狀態(tài)將對煤價形成絕對壓力，6月中下旬前煤價將保持企穩(wěn)狀態(tài);對于大型煤炭企業(yè)而言，受高比例長協(xié)煤的影響，其煤炭綜合售價基本保持平穩(wěn)。焦煤方面，隨著環(huán)保政策逐步寬松，鋼廠焦化廠的逐步復(fù)產(chǎn)，市場需求逐步增加，山西和河北部分焦煤品種價格保持穩(wěn)定，趨勢向好，煉焦煤價格持續(xù)保持相對高位。隨著需求的逐步恢復(fù)，預(yù)計市場將逐步修復(fù)前期過于悲觀的預(yù)期，煤炭股進入估值修復(fù)階段，重點推薦相對估值較低的山西焦化，兗州煤業(yè);以及國企改革預(yù)期較強，股價處于底部的西山煤電、潞安環(huán)能。重要信息回顧：

供給緊張緩解，近期煤價以穩(wěn)為主：動力煤方面，發(fā)改發(fā)文將采取9措施促使動力煤價格回歸到合理區(qū)間水平。但就市場而言，長江下游港口煤炭庫存“爆倉”狀態(tài)將對煤價形成絕對壓力，6月中下旬前煤價將保持企穩(wěn)狀態(tài)。焦煤方面，隨著環(huán)保政策逐步寬松，鋼廠焦化廠的逐步復(fù)產(chǎn)，市場需求逐步增加，煉焦煤價格持續(xù)保持相對高位。

秦港調(diào)出量平穩(wěn)，短期煤價趨穩(wěn)：本周秦港煤炭日均調(diào)入量63.60萬噸/日，下降1.14萬噸，降幅1.77%;日均調(diào)出量65.10萬噸/日，上升5.57萬噸，增幅9.36%。截至5月25日，秦港庫存523.71萬噸，周環(huán)比上升5萬噸，升幅0.96%。截至5月25日，廣州港煤炭庫存221.80萬噸，周環(huán)比下降14.50萬噸，降幅6.14%。本周秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共90艘，比上周增加15艘，環(huán)比增幅19.25%;預(yù)到船舶日均25艘，環(huán)比增加6艘，增幅34.35%。港口吞吐量保持相對平穩(wěn)，電廠主要采購長協(xié)合同煤，使得港口動力煤價格相對平穩(wěn)。夏季來臨需求緩慢增長，但是庫存壓力仍舊較大短期內(nèi)價格以趨穩(wěn)為主。

電廠日耗持續(xù)上升，促煤價易漲難跌：本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上升8.71萬噸至78.66萬噸/日，漲幅12.45%。本周六大電廠庫存環(huán)比下降37.02萬噸至1271.70萬噸，跌幅2.83%;存煤可用天數(shù)下降2.60天至16.17天。南方地區(qū)的高溫天氣，使得東南沿海六大電廠日耗水平急劇攀升，基本達到旺季水平。但是庫存絕對量仍舊保持再1200萬噸以上高位，加之長江中下游港口煤炭堆存仍舊處于“爆倉”狀態(tài)，庫存壓力仍舊大，價格企穩(wěn)。

下游需求逐步增長，海運費價格上漲：截至5月25日，國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比上升3.55元/噸，報收52.28元/噸，升幅7.29%;澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費(載重15萬噸)環(huán)比持平，報收10.50美元/噸，南方高溫天氣促電廠向環(huán)渤海港口派傳播增加，也促使海運費價格飛漲。