8月28日晚，N型電池領(lǐng)跑者——鈞達(dá)股份（002865）2024年中報(bào)出爐。數(shù)據(jù)顯示其海外銷售占比持續(xù)“狂奔”，從2023年4.69%大幅提升至13.79%，全球化戰(zhàn)略布局成效明顯。

據(jù)披露，2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.74億元。期內(nèi)，電池產(chǎn)品出貨19.21GW，同比增長(zhǎng)68.51%；其中N型電池出貨16.43GW，占比達(dá)85.5%，同比增長(zhǎng)150%。據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年公司電池產(chǎn)品出貨量排名全球第二，其中N型電池出貨量排名保持全球第一。

100%N型電池資產(chǎn)輕裝上陣，助力穿越周期

目前，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)正處于階段性產(chǎn)能過剩的特殊階段，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下行，各環(huán)節(jié)均出現(xiàn)虧損。隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策有序引導(dǎo)、資本市場(chǎng)融資收緊、跨界玩家接連出局、行業(yè)整合收并購(gòu)出現(xiàn)，行業(yè)產(chǎn)能出清已進(jìn)入后半段。隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格開始觸底回升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也正在重塑。另一方面，光伏新增裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，供需兩側(cè)雙管齊下，行業(yè)拐點(diǎn)即將來(lái)臨。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，電池片環(huán)節(jié)供需最佳，未來(lái)盈利彈性或許最大，龍頭有望率先穿越周期，迎來(lái)新發(fā)展。

據(jù)了解，鈞達(dá)股份是N型電池領(lǐng)跑者，與其他電池廠商相比，公司于2023年底率先完成對(duì)全部P型電池設(shè)備資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提，實(shí)現(xiàn)N型技術(shù)全面升級(jí)，成功占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。截至2024年6月，公司產(chǎn)能結(jié)構(gòu)全部為新一代N型高效電池產(chǎn)能（約40GW），這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為鈞達(dá)股份帶來(lái)更為強(qiáng)勁的成長(zhǎng)動(dòng)能，使其在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得顯著優(yōu)勢(shì)。

2024年上半年，公司電池產(chǎn)品出貨19.21GW，同比增長(zhǎng)68.51%，全球市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，其中N型電池出貨16.43GW，占比達(dá)85.5%，同比增長(zhǎng)150%。

從需求端招標(biāo)排產(chǎn)來(lái)看，2024年上半年，N型招標(biāo)排產(chǎn)成絕對(duì)主流。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年國(guó)內(nèi)組件采集招標(biāo)容量約108GW，N型組件招標(biāo)量占比84%。

對(duì)此，市場(chǎng)人士分析，作為N型電池出貨量排名全球第一的專業(yè)化廠商，鈞達(dá)股份有望憑借在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)享受N型紅利。西南證券也指出，擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并積極進(jìn)行海外布局的N型電池片企業(yè)，將率先突破困境，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。

全球化戰(zhàn)略加速 緊抓專業(yè)化電池廠商海外新機(jī)遇

隨著全球能源轉(zhuǎn)型步伐的加快，海外光伏迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，除去東南亞四國(guó)及中國(guó)產(chǎn)能以外，預(yù)計(jì)到2024年底海外光伏組件產(chǎn)能將達(dá)200.8GW，而海外電池產(chǎn)能僅61.6GW，缺口明顯。基于海外市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，中國(guó)電池企業(yè)持續(xù)布局出海，光伏產(chǎn)品出口持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-7月我國(guó)電池產(chǎn)品累計(jì)出口規(guī)模達(dá)35.73GW，同比增長(zhǎng)52.3%，增速遠(yuǎn)超組件。

作為光伏電池行業(yè)排頭兵，上半年，鈞達(dá)股份持續(xù)開發(fā)海外組件客戶并加快海外產(chǎn)能落地，不斷提升全球組件客戶服務(wù)能力及國(guó)際化能力，目前海外銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場(chǎng)。上半年，公司海外銷售占比從2023年的4.69%大幅提升至當(dāng)期的13.79%，成效顯著。

為了進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，6月13日，鈞達(dá)股份與阿曼投資署共同簽署《投資意向協(xié)議》，擬在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效光伏電池產(chǎn)能。僅一個(gè)月后，“鈞達(dá)速度”再次出現(xiàn)，公司將規(guī)劃變成現(xiàn)實(shí)。7月23日，鈞達(dá)股份宣布在阿曼蘇丹國(guó)蘇哈爾自貿(mào)區(qū)開始投建年產(chǎn)5GW高效電池項(xiàng)目，加速海外產(chǎn)能布局。

據(jù)悉，該項(xiàng)目計(jì)劃于2025年建成投產(chǎn)。若進(jìn)展順利，未來(lái)有望憑借區(qū)位和資源優(yōu)勢(shì)，以較低成本進(jìn)入高盈利的美國(guó)等市場(chǎng)，為公司全球化發(fā)展提供有利保障。

聚焦N型電池 技術(shù)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

“作為N型電池領(lǐng)軍者，鈞達(dá)股份之所以能在光伏技術(shù)的快速迭代過程中發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用，與其始終堅(jiān)持專業(yè)化、差異化的發(fā)展道路息息相關(guān)”。

今年上半年，鈞達(dá)股份持續(xù)開展N型電池技術(shù)優(yōu)化升級(jí)，通過提升電池轉(zhuǎn)換效率，降低非硅成本。同時(shí)，公司推出新一代N型電池“MoNo 2”系列產(chǎn)品，使電池轉(zhuǎn)換效率提升至26.3%。N型技術(shù)的突破不僅顯著提高了產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也進(jìn)一步鞏固了鈞達(dá)股份作為全球光伏電池領(lǐng)先制造商的地位。

同時(shí)，公司積極布局TBC和鈣鈦礦疊層等前沿技術(shù)。其中，公司BC電池轉(zhuǎn)化效率可在目前N型主流電池基礎(chǔ)上提升1%-1.5%；鈣鈦礦晶硅疊層電池，經(jīng)第三方機(jī)構(gòu)SIMIT測(cè)試認(rèn)證，已實(shí)現(xiàn)29.03%的轉(zhuǎn)換效率。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦相關(guān)技術(shù)具備性價(jià)比，鈞達(dá)股份可以第一時(shí)間導(dǎo)入量產(chǎn)，開辟業(yè)務(wù)新增點(diǎn)。

積極踐行ESG理念 推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

在布局海內(nèi)外業(yè)務(wù)的同時(shí)，鈞達(dá)股份也非常重視企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，并積極回應(yīng)投資者關(guān)切。

積極踐行ESG理念，2024年鈞達(dá)股份發(fā)布首份《ESG社會(huì)責(zé)任報(bào)告》，公司提出了2030年減排和可再生能源使用目標(biāo)，獲國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普和Wind ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高度評(píng)價(jià)。為了更好地回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，公司還開展提質(zhì)增效行動(dòng)，實(shí)施了1.01億元股份回購(gòu)，并通過2023年度分紅方案發(fā)放1.7億元現(xiàn)金紅利，分紅規(guī)模同比增長(zhǎng)100.22%。期內(nèi)，公司完成了第二期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將108名核心人才納入激勵(lì)對(duì)象，激勵(lì)機(jī)制覆蓋近1000名員工，增強(qiáng)了企業(yè)發(fā)展動(dòng)力。

展望下半年，一方面，隨著行業(yè)出清加速，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將逐漸回升，作為供需最佳的電池片環(huán)節(jié)，有望展現(xiàn)較大盈利彈性；另一方面，隨著N型滲透率不斷提高、海外高盈利市場(chǎng)持續(xù)開拓，專注N型電池領(lǐng)域的專業(yè)化電池廠商或有望率先迎來(lái)供需拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。