近年來(lái),發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)逐漸成為世界各國(guó)努力尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略選擇。由于《京都議定書》對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家溫室氣體減排指標(biāo)做出了明確規(guī)定,而發(fā)展中國(guó)家在2012年前尚不承擔(dān)該公約規(guī)定的減排任務(wù),碳排放權(quán)進(jìn)而衍生為具有巨大投資價(jià)值及充分流動(dòng)性的資產(chǎn),碳金融一詞也由此應(yīng)運(yùn)而生。

　　商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

　　碳金融目前還沒有統(tǒng)一的定義,其興起源于兩個(gè)具有重大意義的國(guó)際公約——《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都議定書》,一般泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng),包括直接投融資、銀行貸款、碳金融衍生品交易、碳交易中介服務(wù)以及碳指標(biāo)交易等。在2005年2月16日正式生效的《京都議定書》框架機(jī)制推動(dòng)下,全球碳交易的配額市場(chǎng)和項(xiàng)目市場(chǎng)發(fā)展迅猛。據(jù)測(cè)算,全球碳交易在2008年到2012年的四年間市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)500億歐元/年,且到2012年全球碳交易的市場(chǎng)容量將達(dá)到1400億歐元。

　　從碳金融主要交易原理來(lái)看,我國(guó)目前的碳金融業(yè)務(wù)僅涉及CDM項(xiàng)目的投融資、經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)的減排量(CERs)的交易及相關(guān)金融中介服務(wù)。雖然我國(guó)商業(yè)銀行目前開展的碳金融業(yè)務(wù)較為單一,但是CDM市場(chǎng)前景十分廣闊。據(jù)國(guó)際金融公司(IFC)預(yù)測(cè),發(fā)達(dá)國(guó)家在未來(lái)的三年中將需要通過(guò)CDM項(xiàng)目購(gòu)買約合2億-4億噸的二氧化碳溫室氣體,才能完成在《京都議定書》下的承諾。而我國(guó)目前可提供CDM所需項(xiàng)目的一半以上,約合1億-2億噸的二氧化碳溫室氣體。在這種機(jī)制下,中國(guó)企業(yè)可以得到數(shù)十萬(wàn)億美元的融資機(jī)會(huì)。盡管2007年爆發(fā)的金融風(fēng)暴肆虐全球,但是我國(guó)CDM項(xiàng)目發(fā)展不僅沒有受到阻礙,反而呈現(xiàn)跳躍發(fā)展勢(shì)頭。從2008 年1 月到2009 年12月,共有1259個(gè)項(xiàng)目獲批,項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到2327個(gè)。由此可見商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?

　　商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的制約因素

　　雖然近年來(lái)我國(guó)各大商業(yè)銀行爭(zhēng)相試水碳金融業(yè)務(wù),但是商業(yè)銀行本身在開展業(yè)務(wù)的同時(shí)受到如下因素制約。

　　第一,CDM項(xiàng)目合規(guī)性不足。碳金融中,我國(guó)商業(yè)銀行參與程度最高的市場(chǎng)即CDM 市場(chǎng),但2009 年CDM 理事會(huì)共召開7次會(huì)議,拒絕了30個(gè)來(lái)自中國(guó)的CDM項(xiàng)目注冊(cè)。據(jù)CDM公開資料顯示,目前在CDM注冊(cè)的項(xiàng)目數(shù)達(dá)1946 個(gè),自2006 年7 月以來(lái),共137個(gè)項(xiàng)目遭拒,其中一半是來(lái)自中國(guó)、印度和巴西的項(xiàng)目。這充分說(shuō)明我國(guó)立項(xiàng)項(xiàng)目在合規(guī)性方面存在普遍不足,需要商業(yè)銀行積極開展中介服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

　　第二,一二級(jí)市場(chǎng)CER存在價(jià)差。由于中國(guó)作為《京都議定書》的參與者,承擔(dān)共同但有區(qū)別的責(zé)任,不承擔(dān)絕對(duì)減排義務(wù)。所以我國(guó)在全球碳交易市場(chǎng)中處純粹賣方的地位。在CER價(jià)格上,中國(guó)限價(jià)為8歐元/噸,近年來(lái)實(shí)際成交價(jià)在10歐元/噸左右,但歐洲氣候交易所公布的二級(jí)市場(chǎng)上CER再出售的價(jià)格(圖5)達(dá)12歐元/噸以上,特別在2008年9月更高達(dá)21歐元/噸?？梢?一二級(jí)市場(chǎng)上CER交易存在著巨大利潤(rùn)空間,這必將引導(dǎo)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行必要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

　　第三,后京都議定書時(shí)代的政策風(fēng)險(xiǎn)?！毒┒甲h定書》的第一個(gè)減排承諾將于2012年結(jié)束,屆時(shí)隨著后京都時(shí)代的到來(lái),國(guó)際上具體的制度安排,包括我國(guó)在全球碳金融領(lǐng)域中的角色定位都存在著極大不確定性。這些政策風(fēng)險(xiǎn)將直接制約我國(guó)商業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的積極性。

　　我國(guó)商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

　　隨著碳金融市場(chǎng)日益發(fā)展壯大,我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)努力尋求一條更加合理的發(fā)展路徑。

　　第一,拓展中介服務(wù)及項(xiàng)目開發(fā)業(yè)務(wù)。一方面,就當(dāng)前實(shí)際情況來(lái)看,我國(guó)在碳排放業(yè)務(wù)中中介組織缺失,且大多數(shù)企業(yè)自身對(duì)國(guó)際規(guī)則及碳交易缺乏認(rèn)識(shí),交易經(jīng)驗(yàn)不足,這就不難理解為何境外CER買方在交易中長(zhǎng)期起主導(dǎo)作用且出現(xiàn)了大量CDM項(xiàng)目申請(qǐng)被拒現(xiàn)象。而我國(guó)商業(yè)銀行可以通過(guò)開展中介服務(wù)業(yè)務(wù),充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、提供咨詢服務(wù)獲取手續(xù)費(fèi)收入。另一方面,面對(duì)日趨壯大的碳金融市場(chǎng),商業(yè)銀行可以利用其遍布全國(guó)各地分行的營(yíng)銷資源,尋找適于進(jìn)行CDM項(xiàng)目開發(fā)的目標(biāo)客戶,并借助銀行內(nèi)部專業(yè)人才組織專業(yè)團(tuán)隊(duì),跟進(jìn)CDM項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、立項(xiàng)、注冊(cè)、監(jiān)測(cè)、核查、CERs簽發(fā)全過(guò)程。對(duì)已完成CERs的CDM項(xiàng)目,商業(yè)銀行還可以借助其海外分行推薦買方,進(jìn)而帶動(dòng)銀行的海外業(yè)務(wù)發(fā)展。而對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō),商業(yè)銀行的介入為其CDM項(xiàng)目提供了信用增級(jí),經(jīng)銀行擔(dān)保的CERs必將更受市場(chǎng)青睞。拓展項(xiàng)目開發(fā)及中介服務(wù)業(yè)務(wù)可以協(xié)助CDM項(xiàng)目通過(guò)聯(lián)合國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制執(zhí)行理事會(huì)(EB)注冊(cè),由銀行來(lái)承擔(dān)項(xiàng)目的可靠性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性等風(fēng)險(xiǎn),努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)與銀行間的雙贏。

　　第二,積極投身CER二級(jí)市場(chǎng)交易。雖然中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家沒有減排義務(wù)不能參與排放貿(mào)易,但目前CDM和歐盟排放貿(mào)易體系(EUETS)等市場(chǎng)的交易規(guī)則并不排斥發(fā)展中國(guó)家直接參與高級(jí)市場(chǎng)交易。我國(guó)商業(yè)銀行則可以拓展業(yè)務(wù),通過(guò)申請(qǐng)歐洲交易所席位或委托在交易所擁有固定席位的經(jīng)紀(jì)公司直接進(jìn)行CER二級(jí)市場(chǎng)交易。如國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在附件一國(guó)家注冊(cè)投資公司,并取得相關(guān)資格,便能夠以境外買家的身份參與境內(nèi)CDM項(xiàng)目,并可在歐洲二級(jí)市場(chǎng)直接進(jìn)行交易。這樣便可以有效緩解一二級(jí)市場(chǎng)上CER價(jià)格差給中國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)損失。

　　第三,繼續(xù)拓展節(jié)能減排信貸業(yè)務(wù),推進(jìn)掛鉤碳交易的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品開發(fā)。一方面,吸取興業(yè)銀行等成功開展節(jié)能減排信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn),在全國(guó)范圍內(nèi)大力發(fā)展節(jié)能減排信貸業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新的雙贏。在積極開展損失分擔(dān)機(jī)制創(chuàng)新的同時(shí),努力在擔(dān)保抵押品方面進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新,將項(xiàng)目的銷售現(xiàn)金流收入作為還款來(lái)源,弱化抵押擔(dān)保為第二還款來(lái)源,緩解中小企業(yè)貸款難問(wèn)題。另一方面,吸取荷蘭銀行、深圳銀行、中國(guó)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的成功經(jīng)驗(yàn),積極開發(fā)掛鉤碳交易的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,努力實(shí)現(xiàn)商業(yè)利益與環(huán)保公益的良性結(jié)合。(作者單位:首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué))