海外投行、國(guó)內(nèi)券商紛紛將目光投向金屬資產(chǎn)。在他們看來(lái)，這些資產(chǎn)將承載未來(lái)包括電動(dòng)汽車在內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的希望。
眾金屬受益
近期有色金屬期貨價(jià)格大漲，以銅價(jià)為例，若從去年3月23日低點(diǎn)35170元/噸算起，截至2月23日收盤，滬銅期貨價(jià)格已累計(jì)上漲93.2%，近乎翻倍。高盛表示，銅、鋁價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入“超級(jí)周期”，中國(guó)新能源汽車等行業(yè)發(fā)展將需要大量銅原材料。
資金正在加速入場(chǎng)。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日收盤，今年以來(lái)，滬銅、滬鎳期貨主力合約累計(jì)漲幅分別達(dá)17.42%、17.15%;滬錫期貨主力合約漲幅更高，達(dá)25.92%。
新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展被當(dāng)作本輪金屬漲價(jià)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。新能源汽車的迅速推廣對(duì)金屬鈷、鋰需求的拉動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1月份國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比分別大增285.8%和238.5%。鈷、鋰等電池原材料或已開(kāi)始迎來(lái)春天。鋰方面，生意社數(shù)據(jù)顯示，從去年10月下旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)進(jìn)入了持續(xù)上漲周期，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從4.2萬(wàn)元/噸一路上漲到7.9萬(wàn)元/噸附近，漲幅約88%。鈷方面，據(jù)中信證券數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)電解鈷價(jià)格收?qǐng)?bào)33.9萬(wàn)元/噸，全周上漲6.3%。有市場(chǎng)人士反映，鈷粉價(jià)格漲幅更為驚人，2月20日一天就上漲了25%。
光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀需求的拉動(dòng)則是人們關(guān)注的另一重點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，滬銀期貨主力合約在去年27.28%漲幅的基礎(chǔ)上又上漲了3.53%。世界白銀協(xié)會(huì)近期發(fā)布報(bào)告表示，隨著5G技術(shù)在消費(fèi)電子范疇的日益提高，估計(jì)該行業(yè)將推進(jìn)白銀出貨量顯著增長(zhǎng)。光伏行業(yè)在2020年下半年呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，這種勢(shì)頭應(yīng)該會(huì)持續(xù)到2021年。
作為半導(dǎo)體、光伏和5G等行業(yè)的上游原材料，錫價(jià)漲幅也可圈可點(diǎn)。截至2月23日收盤，LME錫期貨主力合約今年以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)31.26%。
國(guó)投安信期貨首席有色研究員車紅云向中國(guó)證券報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)展將進(jìn)入快車道，2021年我國(guó)新能源行業(yè)年度新增裝機(jī)規(guī)劃有望首次突破1億千瓦。風(fēng)能、太陽(yáng)能對(duì)原材料的需求大幅增加，首當(dāng)其沖的是銅，在風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電中，用銅量是普通發(fā)電的3倍左右。
南華期貨商品分析師顧雙飛表示：“伴隨新能源產(chǎn)業(yè)的萌芽與發(fā)展，基本金屬銅、鋁和鎳將有投資機(jī)會(huì)，小金屬方面的機(jī)會(huì)主要包括鋰、鈷。”
對(duì)于銅，顧雙飛認(rèn)為，其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在導(dǎo)體屬性，從大格局上來(lái)看，新能源中間載體是電，那么對(duì)于銅的需求增加顯而易見(jiàn)。光伏、風(fēng)力、電動(dòng)車及充電樁產(chǎn)業(yè)都需要大量的銅。另外，他說(shuō)：“鋁在新能源產(chǎn)業(yè)中主要是起到一個(gè)輕量化的作用，在電動(dòng)汽車車身上取代傳統(tǒng)的鋼板，未來(lái)需求增量很大。鎳、鋰、鈷等小金屬主要是在新能源汽車的鋰電池中有很大的需求潛力。”
傳統(tǒng)能源面臨沖擊
如果說(shuō)是時(shí)代寵幸，新材料漲價(jià)并不稀奇，但鉑金今年以來(lái)依然收獲了逾18%的漲幅，有些令人費(fèi)解。
眾所周知，鉑金和鈀金是傳統(tǒng)汽車尾氣處理的重要催化劑。分析人士認(rèn)為，傳統(tǒng)燃油車需求受到挑戰(zhàn)，發(fā)動(dòng)機(jī)排放的催化轉(zhuǎn)化器中金屬需求將減少，最明顯的將是鈀金和鉑金。
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日記者發(fā)稿時(shí)，美國(guó)鈀金期貨主力合約今年以來(lái)累計(jì)下跌2.40%，該金屬在過(guò)去五年中實(shí)現(xiàn)了3.96倍的漲幅;而美國(guó)鉑金期貨主力合約今年以來(lái)出現(xiàn)18.03%的漲幅，不遜色于銅、鎳等“新能源金屬”。
對(duì)于鉑金價(jià)格上漲，有分析人士認(rèn)為，主要受其貴金屬屬性影響，鉑金在此方面比肩黃金，同為首飾主要原材料，其與黃金存在一定比價(jià)關(guān)系。鉑金漲價(jià)主要受黃金價(jià)格上漲推動(dòng)。
另外一部分觀點(diǎn)認(rèn)為，相對(duì)鉑金、鈀金而言，伴隨新舊能源轉(zhuǎn)換，石油資產(chǎn)將更明顯地遭到摒棄。新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)石油產(chǎn)業(yè)的替代，長(zhǎng)期來(lái)看無(wú)疑將減少市場(chǎng)對(duì)石油的需求。
“新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從需求角度而言，沖擊最大的應(yīng)該是汽油消費(fèi)，新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)汽油汽車的替代將持續(xù)推進(jìn)。”顧雙飛表示。
然而就短期而言，車紅云認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)原油的影響短期難以體現(xiàn)出來(lái)，其對(duì)原油的替代是逐步的。
顧雙飛也表示，不能過(guò)分夸大新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)石油產(chǎn)業(yè)的沖擊。他分析，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，其自身仍面臨一些技術(shù)瓶頸，對(duì)石油產(chǎn)業(yè)的替代并不能一蹴而就。石油作為化工原料的功能，目前還不具有可替代性，石油需求與新能源需求將在較長(zhǎng)時(shí)間里并駕齊驅(qū)，共同推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
作為傳統(tǒng)能源，火電原料也占據(jù)重要一席，以煤炭為代表的火電產(chǎn)業(yè)會(huì)否就此沒(méi)落?
海通證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師荀玉根在其報(bào)告中指出，碳中和并不意味著化石燃料的完全退出，而是通過(guò)減少人均用能、降低化石能源比例、植樹(shù)造林以及碳捕捉技術(shù)等多重方式實(shí)現(xiàn)。對(duì)于煤炭資產(chǎn)而言，碳達(dá)峰及碳中和目標(biāo)長(zhǎng)期看對(duì)煤炭行業(yè)負(fù)面影響較大，但中短期仍毋需過(guò)分悲觀，且整體上利好龍頭企業(yè)。
把握長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者應(yīng)如何把握新能源發(fā)展帶來(lái)的機(jī)會(huì)?
從大宗商品投資角度，顧雙飛表示，大宗商品價(jià)格漲跌的根源是供需錯(cuò)配。從絕對(duì)數(shù)值看，目前新能源汽車占據(jù)總體汽車消費(fèi)的比重依然較低(不足2%)，同時(shí)有色金屬在新能源汽車消費(fèi)體量中的比重也很低，上述需求釋放需要一個(gè)時(shí)間周期，供應(yīng)端的產(chǎn)能釋放可能也會(huì)彌補(bǔ)這樣的供需缺口。
“總體而言，以銅、鋁、鎳為主的有色金屬的供應(yīng)彈性相對(duì)較弱，疊加今年相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境和需求恢復(fù)預(yù)期，作為大宗商品的一個(gè)多頭配置依然可行，但需要注意入場(chǎng)節(jié)奏。”顧雙飛表示，期貨市場(chǎng)上，對(duì)于銅、鋁、鎳、鋰、鈷中長(zhǎng)線價(jià)格看漲，建議長(zhǎng)期關(guān)注其上漲帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。股票方面，建議可以關(guān)注各個(gè)受益金屬品種的龍頭，尤其是礦產(chǎn)儲(chǔ)量比較大的公司。
車紅云表示：“從目前來(lái)看，銅消費(fèi)受到清潔能源拉動(dòng)較大，成為銅價(jià)上漲的主導(dǎo)因素。銅價(jià)有沖擊歷史高點(diǎn)的可能。因此銅期貨和銅相關(guān)股票值得關(guān)注。”
如果將上述邏輯應(yīng)用到鋼鐵領(lǐng)域，國(guó)金證券鋼鐵行業(yè)分析師倪文祎表示，國(guó)內(nèi)明確碳中和時(shí)間表，鋼鐵行業(yè)是碳減排重要責(zé)任主體，面臨低碳轉(zhuǎn)型巨大壓力?？春锰贾泻捅尘跋赂吆哪荑F合金行業(yè)特別是硅鐵未來(lái)的價(jià)格彈性機(jī)會(huì)，硅鐵將是碳中和背景下鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈最佳的彈性品種。
