光伏組件廠商排位再洗牌，晶科能源以約18.21GW的出貨量居于首位，反超隆基綠能，重回巔峰。

上半年光伏組件出貨量榜單放出后，晶科能源再發(fā)公司半年報，營業(yè)收入同比增長112%，除了銷量和營收飆升以外，歸屬于上市公司股東的凈利潤也同比增長60%，超過預(yù)期。

雙重利好，刺激股價飆升，昨日，晶科能源盤中一度漲超13% ;今日，光伏概念板塊整體下行，晶科能源仍然逆勢上揚，跑贏大盤。

曾經(jīng)的王者

晶科能源曾擁有光輝歷史，無論在市場還是研發(fā)方面，都遙遙領(lǐng)先于其他光伏企業(yè)。

2016年，晶科能源力挫近千家來自全球各地的能源大鱷，以2.42美分一度電的全世界最低電價一舉全部拿下阿布扎比1117MW迄今為止全球單體最大的光伏電站項目 ;2017年，兩次刷新PERC電池效率最高紀(jì)錄;2018年更遠超其他同行，以11.6GW的出貨量和12.8%的市場份額繼續(xù)保持全球組件出貨第一的位置。

在2016-2019年，晶科能源蟬聯(lián)全球光伏組件出貨量第一名。晶科能源在2019年的表現(xiàn)尤為突出，因為自身全產(chǎn)能結(jié)構(gòu)高效的一體化帶來成本效益 ，并在組件毛利率上升、出貨量增加、存貨減值減少的共同作用下，公司凈利潤猛增404.52%。

但是，沒有永遠的順風(fēng)順?biāo)?。?020年，由于晶科能源回A時間晚于同行，資金相比于同行存在短板，產(chǎn)能偏舊，大尺寸出貨占比偏低(全年不足50%)，公司組件的毛利率持續(xù)下探 ，甚至低于行業(yè)平均水平。進而引發(fā)其增收不增利，利潤大幅下滑24.55%。與此同時，晶科能源的市場份額也被隆基股份超越，出貨量降為全球第二。

▲晶科能源逐年下滑的毛利率

百億逆襲計劃

“龍頭”地位被取代后，晶科能源開始奮起追趕。其標(biāo)志性動作，就是頻頻募資加快擴產(chǎn)步伐。

今年以來全球光伏新增裝機遠超預(yù)期，下半年隨著硅料新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，國內(nèi)光伏市場需求將加快增長 。有機構(gòu)認(rèn)為，受疫情等因素影響，2021年光伏裝機需求未完全釋放，預(yù)計2022年需求將大幅提升。2022年全球光伏裝機需求將達到240GW，同比增長41%。

在這種預(yù)期下，光伏企業(yè)擴產(chǎn)大動作頻現(xiàn)。例如特變電工、上機數(shù)控、隆基綠能、京運通等光伏上市公司近期紛紛宣布擴產(chǎn)計劃，同時，隆基綠能、晶澳科技、天合光能等企業(yè)均將一體化產(chǎn)能擴建作為投資重點 。

晶科能源也表示，目前公司擁有垂直一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能。隨著太陽能組件產(chǎn)能不斷擴張，太陽能電池產(chǎn)能匹配存在較大缺口。目前，公司的太陽能電池產(chǎn)能利用率較高，有擴大生產(chǎn)的必要。

2021年10月，晶科能源擬募資60億元 ，用于組件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及光伏技術(shù)的應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化;今年1月，晶科能源闖關(guān)A股科創(chuàng)板，募資到的100億元 ，全部用于擴產(chǎn)及補充流動資金;7月28日晚間，晶科能源再一輪募集100億元 ，用于擴產(chǎn)及補充流動資金。

在募資后，晶科能源的資金壓力確實有所減輕，2021年經(jīng)營現(xiàn)金流32.29億元，同比上漲28.74%，不過，融資沒有根本性破解收支失衡的窘境 。晶科能源的負(fù)債率一直位處高位，截至2021年底，公司負(fù)債率為74%，而光伏行業(yè)正常標(biāo)準(zhǔn)是51%。

雖然受資金掣肘，但晶科能源始終聚焦研發(fā)。尤其是在TOPCon方面，取得了相對領(lǐng)先的技術(shù)成果。例如，今年3月發(fā)布了Tiger Neo系列N型TOPCon雙面組件，具備更高效率、更大功率、更高雙面率和更低衰減;今年6月，晶科能源安徽肥東和浙江海寧兩個TOPCon電池項目已實現(xiàn)滿產(chǎn)，使晶科成為全球首個擁有10GW級N型電池產(chǎn)能 的光伏企業(yè)。

在自身資金承壓，業(yè)績不穩(wěn)定與光伏領(lǐng)域競爭趨于白熱化的內(nèi)憂外患下，晶科能源選擇了順應(yīng)市場洪流，連續(xù)募資擴產(chǎn)。而光伏企業(yè)們均加速持續(xù)擴產(chǎn)，或造成行業(yè)產(chǎn)能過于飽和，若未來裝機量無法消化，晶科能源還將被卷入新一輪的“廝殺”。