這一重大變化不僅將影響現(xiàn)貨交易，還會(huì)影響期貨及其他衍生品的定價(jià)，六大問(wèn)題至關(guān)重要!

經(jīng)過(guò)多年的爭(zhēng)論，世界上最重要的石油價(jià)格基準(zhǔn)即將徹底改變，允許WTI原油供應(yīng)幫助石油定價(jià)。

這一轉(zhuǎn)變是因?yàn)?，現(xiàn)有的基準(zhǔn)原油——布倫特原油現(xiàn)貨——可供交易的原油正在慢慢耗盡，可能導(dǎo)致其定價(jià)不太準(zhǔn)確。因此，普氏能源資訊(Platts)不得不被迫進(jìn)行重大調(diào)整。

該基準(zhǔn)價(jià)格的轉(zhuǎn)變充滿了爭(zhēng)議，也給現(xiàn)貨石油交易商帶來(lái)了很大壓力。但這是必要的。英國(guó)石油公司BP曾表示，布倫特原油“越來(lái)越常出現(xiàn)錯(cuò)位”。

現(xiàn)貨原油已經(jīng)按原來(lái)的基準(zhǔn)價(jià)格交割，而從6月份開(kāi)始，WTI原油將成為基準(zhǔn)現(xiàn)貨價(jià)格的少數(shù)幾個(gè)等級(jí)原油之一。

隨著過(guò)渡的臨近，哪些事情至關(guān)重要呢?

第一，為什么這很重要？

石油交易員通常都知道，原油現(xiàn)貨價(jià)格有助于確定全球約三分之二的石油價(jià)格，甚至還決定了一些天然氣交易的價(jià)格。

石油生產(chǎn)國(guó)通常會(huì)以較低的溢價(jià)或折價(jià)出售現(xiàn)貨石油，因此現(xiàn)貨價(jià)格形成的精確機(jī)制對(duì)它們來(lái)說(shuō)很重要。此外，該基準(zhǔn)處于一個(gè)復(fù)雜的衍生品網(wǎng)絡(luò)的中心，最終將影響在交易所交易的布倫特原油期貨。

資深石油交易員、牛津能源研究所高級(jí)研究員伊姆西羅維奇(Adi Imsirovic)稱，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)影響很多原油的價(jià)格，就連迪拜的原油也會(huì)受到影響。

第二，到底會(huì)發(fā)生什么？

交易商將能夠從美國(guó)墨西哥灣沿岸出售WTI原油。它將被運(yùn)送到鹿特丹，然后價(jià)格將根據(jù)運(yùn)費(fèi)調(diào)整因子進(jìn)行調(diào)整，就像從北海運(yùn)輸來(lái)的原油一樣。

通過(guò)嚴(yán)格的流程，普氏將評(píng)估原油價(jià)格是否高于或低于布倫特等五種現(xiàn)有原油等級(jí)。如果普氏認(rèn)為WTI原油的報(bào)價(jià)或?qū)嶋H售出的價(jià)格是最具競(jìng)爭(zhēng)力的，那么它可能會(huì)被設(shè)為現(xiàn)貨價(jià)格 。

因此，WTI原油可能會(huì)影響歐洲向中國(guó)煉油廠出售的原油價(jià)格。

第三，如何確定價(jià)格？

假如現(xiàn)有的“現(xiàn)貨”等級(jí)(簡(jiǎn)稱BFOET)的價(jià)格是每桶80美元。一名交易員可能從美國(guó)以79美元的價(jià)格提貨一桶WTI原油，加上2美元的運(yùn)費(fèi)，將貨物運(yùn)送到鹿特丹。

普氏需要將已交付的貨物與現(xiàn)有的BFOET等級(jí)進(jìn)行對(duì)比， 現(xiàn)有BFOET等級(jí)在北海以所謂的船上交貨(FOB)為基礎(chǔ)進(jìn)行交易。

為此，該公司將使用運(yùn)費(fèi)調(diào)整因子，扣除橫跨北海到鹿特丹的估計(jì)運(yùn)輸成本。如果其運(yùn)輸成本是每桶1美元，那么北海WTI原油的隱含離岸價(jià)將在80美元左右。這一過(guò)程的重點(diǎn)是普氏能源對(duì)運(yùn)輸成本的評(píng)估。

第四，變化何時(shí)開(kāi)始？

一些變化已經(jīng)開(kāi)始了 。今年2月，普氏能源開(kāi)始根據(jù)新的基準(zhǔn)來(lái)評(píng)估遠(yuǎn)期價(jià)格。從5月初開(kāi)始，來(lái)自美國(guó)的實(shí)際原油貨物將被允許納入其中。

這些關(guān)鍵的衍生品工具以及期貨市場(chǎng)，將決定6月份布倫特原油現(xiàn)貨的基本價(jià)格。

未來(lái)幾周的一個(gè)重要細(xì)節(jié)是布倫特遠(yuǎn)期原油交易將會(huì)增加多少。 普氏能源稱，迄今為止，已有12家實(shí)體根據(jù)新條款進(jìn)行了交易。

最終，這些交易將定義布倫特指數(shù)，這是ICE歐洲期貨交易所每月發(fā)布一次的價(jià)格，用于期貨的現(xiàn)金結(jié)算。

資深石油交易員、摩科瑞能源集團(tuán)前原油主管庫(kù)爾特·查普曼(Kurt Chapman)說(shuō)：

“沒(méi)有遠(yuǎn)期市場(chǎng)，就無(wú)法從財(cái)務(wù)上結(jié)算ICE布倫特合約。”

第五，這對(duì)現(xiàn)貨定價(jià)來(lái)說(shuō)會(huì)更好嗎？

就可交易的潛在石油量而言，這將是革命性的 。根據(jù)外媒匯編的數(shù)據(jù)，僅在3月份，預(yù)計(jì)就有大約60艘油輪每天運(yùn)送約180萬(wàn)桶石油抵達(dá)歐洲，這是自2016年以來(lái)的最高水平。

大約每天100萬(wàn)桶的WTI原油理論上有資格被納入遠(yuǎn)期合約，不過(guò)在新遠(yuǎn)期合約的交易量回升之前，交易量可能仍微乎其微。

第六，主要的擔(dān)憂是什么？

沒(méi)有兩種原油是完全相同的 ，最終普氏將不得不精確評(píng)估WTI原油與BFOET內(nèi)其他等級(jí)的區(qū)別。

有人稱WTI原油的密度和硫含量更高。然而，一些歐洲交易商也對(duì)WTI原油的性質(zhì)可能與交易時(shí)的規(guī)定不符表示擔(dān)憂。這是因?yàn)閃TI原油實(shí)際上是不同原油的混合物。

如果其交易是為了設(shè)定一個(gè)支撐全球油價(jià)基準(zhǔn)的石油被發(fā)現(xiàn)存在缺陷，那將是一個(gè)問(wèn)題。

不過(guò)，美國(guó)碼頭運(yùn)營(yíng)商表示，沒(méi)有什么可擔(dān)心的。他們表示：

普氏能源公司批準(zhǔn)的11個(gè)輸送原油的終端都能夠確保始終如一的高質(zhì)量，以滿足現(xiàn)貨的要求。