據(jù)悉，7月26日，億緯鋰能發(fā)布公告，回復(fù)了關(guān)于其向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的第二輪審核問(wèn)詢(xún)函。

根據(jù)已披露的資料，億緯鋰能正籌備通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式，計(jì)劃募集資金不超過(guò)人民幣50億元。募集資金用于實(shí)施23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲(chǔ)能動(dòng)力電池項(xiàng)目(以下稱(chēng)“項(xiàng)目一”)和21GWh大圓柱乘用車(chē)動(dòng)力電池項(xiàng)目(以下稱(chēng)“項(xiàng)目二”)。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)約23GWh的圓柱磷酸鐵鋰動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)能以及年產(chǎn)約21GWh的46系列三元大圓柱電池產(chǎn)能，兩大項(xiàng)目合計(jì)總投資額106.85億元。

在第二輪問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)中，本次產(chǎn)能消化的問(wèn)題以及融資的必要性、規(guī)模合理性成為核心關(guān)注點(diǎn)。

關(guān)于產(chǎn)能合理性問(wèn)題

根據(jù)首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，在基于相關(guān)假設(shè)的前提下，截至2023年年末，公司項(xiàng)目一產(chǎn)品圓柱磷酸鐵鋰電池預(yù)計(jì)未來(lái)5年的客戶(hù)意向性需求合計(jì)約88GWh，項(xiàng)目二產(chǎn)品三元大圓柱電池預(yù)計(jì)未來(lái)5年的客戶(hù)意向性需求合計(jì)約 486GWh。

針對(duì)“測(cè)算意向性需求的相關(guān)假設(shè)是否謹(jǐn)慎、合理，轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單的可能性”問(wèn)題，億緯鋰能稱(chēng)，公司募投項(xiàng)目二的產(chǎn)品為 46 系列三元大圓柱電池，下游客戶(hù)結(jié)合市場(chǎng)需求增長(zhǎng)預(yù)判、自身新能源車(chē)型開(kāi)發(fā)計(jì)劃、自身實(shí)際庫(kù)存和產(chǎn)品銷(xiāo)售情況，向公司提出預(yù)計(jì)采購(gòu)需求，公司自身銷(xiāo)售部門(mén)結(jié)合對(duì)下游客戶(hù)需求可實(shí)現(xiàn)性進(jìn)行謹(jǐn)慎研判，形成客戶(hù)的意向性需求，并以此推進(jìn)對(duì)應(yīng)產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)和產(chǎn)能釋放。實(shí)際采購(gòu)需求仍以下游客戶(hù)向公司發(fā)送的正式訂單為準(zhǔn)。

公司目前對(duì)三元大圓柱產(chǎn)品消化的預(yù)計(jì)情況主要基于以下假設(shè)：

(1)新能源車(chē)市場(chǎng)需求保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，不存在影響新能源行業(yè)發(fā)展的重大不利因素;

(2)下游客戶(hù)對(duì)應(yīng)終端車(chē)型銷(xiāo)售情況預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生大幅修正，其向公司輸出的

逐年需求預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生大幅下降;

(3)下游客戶(hù)能夠按照客戶(hù)自身對(duì)未來(lái)銷(xiāo)量的預(yù)測(cè)完成銷(xiāo)售，公司基于自身銷(xiāo)售部門(mén)的研判，對(duì)下游客戶(hù)需求訂單的謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)不會(huì)發(fā)生大幅下調(diào);

(4)對(duì)暫未取得客戶(hù)定點(diǎn)通知書(shū)的部分客戶(hù)，公司能夠按照計(jì)劃取得定點(diǎn)通知書(shū)并完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的產(chǎn)品銷(xiāo)量;

(5)公司募投項(xiàng)目產(chǎn)品在主要客戶(hù)中的供應(yīng)份額不會(huì)出現(xiàn)大幅下降。

訂單可實(shí)現(xiàn)性概率來(lái)看，按照客戶(hù)維度進(jìn)行劃分，目前公司已經(jīng)取得的486GWh意向性需求中，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量供貨的客戶(hù)對(duì)應(yīng)的意向性需求約36GWh，已經(jīng)取得客戶(hù)定點(diǎn)的客戶(hù)對(duì)應(yīng)的意向性需求約152GWh，已經(jīng)就產(chǎn)品簽署框架合作協(xié)議的客戶(hù)對(duì)應(yīng)的意向性需求約46GWh，其他類(lèi)型的意向性需求約 252GWh。

綜上，公司針對(duì)三元大圓柱產(chǎn)品意向性需求系基于下游客戶(hù)的指令或談判而來(lái)，系與下游深度交互的結(jié)果，具備轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單的可能性較大，進(jìn)入實(shí)際生產(chǎn)后大幅調(diào)整的可能性較低，測(cè)算假設(shè)合理、謹(jǐn)慎，且目前意向性需求中已部分轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單或?qū)崿F(xiàn)取得定點(diǎn)、簽署合作協(xié)議等積極進(jìn)展。

關(guān)于募投項(xiàng)目是否存在產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

對(duì)此，億緯鋰能表示，本次募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能規(guī)模具有合理性，產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

首先，公司在進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃時(shí)已充分考慮市場(chǎng)容量、下游需求等因素，在建動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目產(chǎn)能將在未來(lái)五年內(nèi)分期分批逐步釋放，產(chǎn)能釋放進(jìn)度合理，與市場(chǎng)需求相匹配。

同時(shí)，公司客戶(hù)資源豐富，在手訂單充足，本次募投項(xiàng)目產(chǎn)品已取得國(guó)內(nèi)外多家知名客戶(hù)的定點(diǎn)或簽訂了框架合作協(xié)議，合作確定性較高，新增產(chǎn)能規(guī)模與公司獲取訂單及客戶(hù)資源情況匹配。

此外，公司生產(chǎn)的三元大圓柱電池產(chǎn)品電芯下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，且公司持續(xù)推進(jìn)行業(yè)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化交付，增強(qiáng)產(chǎn)品通用性，積極開(kāi)發(fā)其他國(guó)內(nèi)外乘用車(chē)客戶(hù)，從而適當(dāng)降低個(gè)別客戶(hù)意向性需求波動(dòng)對(duì)公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

融資的必要性問(wèn)題

交易所質(zhì)疑億緯鋰能是否存在過(guò)度、頻繁融資的情形，主要是基于其近年來(lái)的頻繁融資以及賬戶(hù)上尚“富裕”的余額。北極星電池網(wǎng)獲悉，近幾年來(lái)，億緯鋰能確實(shí)有著較高的融資頻率。

億緯鋰能2019年4月定增募集25億元，2020年10月定增募集25億元，2022年11月定增募集90億元。三筆定增累計(jì)募集資金140億元。

這些募投項(xiàng)目部分仍處于投資中。截至2023年末，億緯鋰能2022年定增募投項(xiàng)目乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目、HBF16GWh乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目的募集資金使用進(jìn)度分別為50.24%、53.12%。

此外，從賬戶(hù)來(lái)看，億緯鋰能似乎并不缺錢(qián)。

截至 2024年3月31日，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì) 131.90 億元

對(duì)此，億緯鋰能解釋稱(chēng)，2021年至2024年1-3月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為186,285.39萬(wàn)元、286,022.00萬(wàn)元、867,625.98萬(wàn)元和-175,138.02萬(wàn)元，總體隨公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大而逐年增加。盡管公司最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較高，但為滿(mǎn)足下游客戶(hù)快速增長(zhǎng)的產(chǎn)品需求，公司持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，項(xiàng)目建設(shè)等資本性支出金額較大，導(dǎo)致公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較低，公司自有資金已無(wú)法滿(mǎn)足項(xiàng)目建設(shè)資金需求，需通過(guò)外部融資方式改善資金缺口。

截至 2024年3月31日，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì) 131.90 億元，貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)金額較大，主要系用于乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目HBF16GWh乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)及日常運(yùn)營(yíng)的資金?？鄢猛臼芟薜馁Y金、已有固定用途的前次募集資金、償還1年內(nèi)到期的銀行借款、未來(lái) 1 年補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金需求，公司剩余可自由支配資金為22.78 億元，不足以公司項(xiàng)目建設(shè)資金需求。

最后，億緯鋰能表示，考慮到公司所處行業(yè)正處于高速擴(kuò)容的黃金發(fā)展期，本次募投項(xiàng)目系順應(yīng)客戶(hù)交付需求而定，在手訂單或意向性需求較為確定;綜合考慮實(shí)際可用的貨幣資金余額、銀行授信額度、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)投資計(jì)劃等，公司現(xiàn)有的貨幣資金難以滿(mǎn)足本次募集資金項(xiàng)目資本性支出的長(zhǎng)期需求，通過(guò)融資募集資金建設(shè)募投項(xiàng)目有利于改善資金缺口、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，因此，公司本次融資并擴(kuò)產(chǎn)具備必要性和合理性，符合公司發(fā)展需求和實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。