2016年下半年開(kāi)始，匯率出現(xiàn)了比較大幅度的變化，總理在政府工作報(bào)告中也提出，要堅(jiān)持匯率市場(chǎng)化改革的方向，同時(shí)也要穩(wěn)定人民幣在全球貨幣當(dāng)中的地位。請(qǐng)問(wèn)2017年央行有哪些工作保障匯率的穩(wěn)定?謝謝。

您剛才提到的2016年下半年匯率波動(dòng)比較大一些，有多種因素，我簡(jiǎn)單說(shuō)兩個(gè)。第一，2016年下半年，中國(guó)對(duì)外投資和其他方面的外部花銷(xiāo)比較猛一些，每年下半年這個(gè)季節(jié)都會(huì)多一些，去年多得明顯一些，也包括有一些企業(yè)在外面收購(gòu)的熱情比較高。

第二，美國(guó)大選，特朗普當(dāng)選，之后出現(xiàn)了很多和一般人預(yù)期不太符合的變化，因此導(dǎo)致美元指數(shù)上升比較猛。在這種情況下，匯率波動(dòng)比較大。

我們相信，今年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定，而且更加健康，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“三去一降一補(bǔ)”都取得成績(jī)，國(guó)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心也比較好，應(yīng)該說(shuō)匯率自動(dòng)就有一個(gè)穩(wěn)定的趨勢(shì)。與此同時(shí)，我們有關(guān)政策方面沒(méi)有什么太大的變化，但是在執(zhí)行和監(jiān)管方面要做得更精細(xì)一些。因此，我們相信在這樣的情況下，今年的人民幣匯率應(yīng)該比較穩(wěn)定。

當(dāng)然，外匯市場(chǎng)歷來(lái)是非常敏感的一個(gè)市場(chǎng)，會(huì)隨著整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)，也隨著中國(guó)所發(fā)生的各種事件不斷波動(dòng)，誰(shuí)也不能夠非常準(zhǔn)確預(yù)期2017年走下來(lái)還會(huì)有哪些不確定性，哪些事件會(huì)發(fā)生。因此，正常的匯率波動(dòng)是一個(gè)常態(tài)，也是一個(gè)正常的情況。

您認(rèn)為中國(guó)和美國(guó)在利率方面的差異，對(duì)于維持人民幣的穩(wěn)定重要性如何?

從外匯市場(chǎng)的交易層面上看，特別是有很多交易室、交易員，從他們的層面上，利率差異往往是導(dǎo)致一些短期操作方面的動(dòng)因，錢(qián)是會(huì)朝著利率高的方向移動(dòng)。但是，從中期的角度來(lái)看，各國(guó)的利率水平主要由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的情況所決定的，而國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況既包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心以及通貨膨脹率，通貨膨脹率各國(guó)也不一樣，各國(guó)利率也都是有差異的。比如，你們看日本多少年利率都很低，跟其他貨幣有明顯的利率差距，但不見(jiàn)得說(shuō)就一定會(huì)導(dǎo)致非常明顯的、持續(xù)的投機(jī)活動(dòng)或者資本流動(dòng)。這是我的看法。

我的問(wèn)題關(guān)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。據(jù)了解，央行目前正在牽頭統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)制，請(qǐng)問(wèn)制定、出臺(tái)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的初衷是什么?將圍繞哪些具體的方面規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?大家都知道，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及的部門(mén)比較多，請(qǐng)問(wèn)現(xiàn)在各部門(mén)之間是否還存在分歧，具體的政策將何時(shí)出臺(tái)，更進(jìn)一步思考，能否把這項(xiàng)政策的制定和出臺(tái)看作金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的試驗(yàn)田?謝謝。

我們兩年多以前已經(jīng)初步設(shè)置了一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)制，這個(gè)機(jī)制叫金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議，最近研究了資產(chǎn)管理的問(wèn)題，也有的人會(huì)把它稱(chēng)之為理財(cái)產(chǎn)品的問(wèn)題，因?yàn)橘Y產(chǎn)管理中間有很大一部分是理財(cái)產(chǎn)品。“一行三會(huì)一局”，也就是人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局之間已經(jīng)在許多比較大的問(wèn)題上初步達(dá)成了一致。我們可能會(huì)進(jìn)一步細(xì)化以后，作出一些初步規(guī)范。但是，這個(gè)規(guī)范決不是一勞永逸的。因?yàn)槭袌?chǎng)是不斷變化的，我們會(huì)把一些存在的突出問(wèn)題規(guī)范一下。

現(xiàn)在有哪些方面的問(wèn)題呢?一是理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上有一些混亂，這些混亂包括比如標(biāo)準(zhǔn)差距太大、套利機(jī)會(huì)太多、投機(jī)性過(guò)強(qiáng)等問(wèn)題。二是監(jiān)管之間通氣不夠，對(duì)市場(chǎng)總體觀察和風(fēng)險(xiǎn)把握還不夠好，所以這方面也要加強(qiáng)。從資產(chǎn)管理各種個(gè)體來(lái)說(shuō)，有一些是投機(jī)性過(guò)強(qiáng)，忽視風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有一些起碼的風(fēng)險(xiǎn)管理的做法。三是大家所關(guān)心的，有一些資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者理財(cái)產(chǎn)品嵌套運(yùn)行，就是從金融系統(tǒng)一個(gè)行業(yè)的一個(gè)公司到了另外一個(gè)行業(yè)的一個(gè)公司，來(lái)回在系統(tǒng)里轉(zhuǎn)。而我們強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理和其他金融業(yè)務(wù)一樣，要著重為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去錢(qián)沒(méi)有到實(shí)體經(jīng)濟(jì)去。這中間到底有些什么問(wèn)題，可能有一些是套利，甚至有一些是違規(guī)的行為。就這幾個(gè)方面，大家對(duì)資產(chǎn)管理究竟怎么定義、都是哪些范疇、都存在哪些問(wèn)題，初步達(dá)成了一致意見(jiàn)。

金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制還會(huì)朝著這個(gè)方向繼續(xù)努力，而且在達(dá)成一致意見(jiàn)的情況下，還可能提高到更有效的層次，現(xiàn)在還沒(méi)有做到，我也沒(méi)有辦法告訴你。謝謝。

我的問(wèn)題是有關(guān)中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的。我們看到，從去年開(kāi)始，中國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放舉動(dòng)很多，而且最近一段時(shí)花旗(Citi)和彭博相繼把中國(guó)債券納入他們的相關(guān)指數(shù)，所以我們是不是可以期待，今年中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放步子會(huì)更快一些，會(huì)有大的舉動(dòng)?謝謝。

我先說(shuō)兩句，然后再請(qǐng)潘功勝行長(zhǎng)說(shuō)。您說(shuō)的這個(gè)問(wèn)題是對(duì)的，債券市場(chǎng)從發(fā)展的早期開(kāi)始，就秉著開(kāi)放、公平競(jìng)爭(zhēng)這樣一種思路建立并發(fā)展。因此，債券市場(chǎng)始終都是有對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容，并不是哪一年有一些突出的舉動(dòng)。去年有利的方面是，人民幣國(guó)際化進(jìn)一步邁進(jìn)，人民幣被納入SDR籃子，這些都有利于外國(guó)投資者提高對(duì)中國(guó)的債券市場(chǎng)的興趣，積極性也增加了。我們也相應(yīng)推出了一些政策，但不是一些突出的政策，我們也不刻意追求人民幣債券是否納入某一個(gè)具體的債券指數(shù)，但是會(huì)穩(wěn)步地在這個(gè)方向推進(jìn)，在對(duì)外開(kāi)放方面，會(huì)逐步再取得更明顯的進(jìn)展。

周行長(zhǎng)講的已經(jīng)非常全面了。我想，近年來(lái)中國(guó)的債券市場(chǎng)發(fā)展速度的確比較快，債券的品種也更加豐富，基礎(chǔ)設(shè)施也在不斷地完善，投資者也日益的多元。所以，在支持中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展在對(duì)支持中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。作為中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)組成部分，我們也在穩(wěn)步地推動(dòng)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。這種開(kāi)放基本上在兩個(gè)維度上進(jìn)行：一是境外機(jī)構(gòu)到中國(guó)市場(chǎng)發(fā)行債券，也就是我們通常所說(shuō)的“熊貓債”。到目前為止，國(guó)際開(kāi)發(fā)金融組織、國(guó)外政府、國(guó)際上的著名金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，這樣一些主體都有在中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)債的實(shí)踐，到去年年底，“熊貓債”發(fā)了600多億人民幣。其中，去年大家也看到世界銀行在中國(guó)發(fā)行了以SDR計(jì)價(jià)的債券。

二是推動(dòng)了境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)的債券市場(chǎng)。近幾年以來(lái)，人民銀行在放松、放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，消除有關(guān)限制，豐富對(duì)沖工具、便利資金的跨境匯入?yún)R出等方面，出臺(tái)了一系列的政策。從去年以來(lái)，大家看到的還是比較多的。所以，現(xiàn)在投資中國(guó)的債券市場(chǎng)的境外投資者是400多家，大概是8000億元人民幣，去年一年增加了100多家，額度增加了1500億人民幣。另外，大家看到，3月1日彭博設(shè)立了兩個(gè)新的指數(shù)，將中國(guó)債券市場(chǎng)納入到新的指數(shù)之中?；ㄆ烨皫滋煲残迹腥齻€(gè)指數(shù)準(zhǔn)備把中國(guó)的債券市場(chǎng)納入其中。

正如剛才周行長(zhǎng)所提到的，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，人民幣的國(guó)際化發(fā)展，中國(guó)金融市場(chǎng)更加開(kāi)放，我國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放的潛力還是比較大的。下一步，對(duì)人民銀行來(lái)說(shuō)，我們一定會(huì)完善相關(guān)制度的安排，比如法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅收、評(píng)級(jí)等方面的制度安排，為境外投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)提供一個(gè)更加便利和友好的制度環(huán)境。同時(shí)，推動(dòng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和跨境合作。在這個(gè)過(guò)程中，我們也需要和境外投資者多一些溝通和交流，我想這個(gè)事情也不是那么著急，得一步步走，走得更加穩(wěn)健一些。謝謝大家。

近期，人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上利用各種工具，市場(chǎng)認(rèn)為在引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率上行，有人會(huì)有這樣的擔(dān)憂，認(rèn)為會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)頭上，會(huì)加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)“融資貴、融資難”的情況，您怎么看?更有人覺(jué)得，央行在收緊貨幣政策，甚至以后還會(huì)有加息的可能，您認(rèn)為市場(chǎng)該如何理解央行的這樣一種操作?謝謝。

總理在政府工作報(bào)告中明確指出，我們還是繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，或者更明確的說(shuō)法，就是我們的貨幣政策是穩(wěn)健中性。至于使用各種各樣的工具，確實(shí)中央銀行工具箱的工具比較多，工具的使用自然可能也帶有引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格、引導(dǎo)預(yù)期，同時(shí)傳導(dǎo)貨幣政策的意圖。但是也不見(jiàn)得對(duì)每次操作數(shù)量、價(jià)格都要作出過(guò)度解讀。貨幣政策總體來(lái)說(shuō)還是穩(wěn)健中性。

至于有一些人的擔(dān)心，我覺(jué)得應(yīng)該從兩個(gè)方面說(shuō)。首先，如果經(jīng)濟(jì)中貨幣數(shù)量太大，像總理說(shuō)的，我們不搞大水漫灌，但如果真是大水漫灌的話，實(shí)際上對(duì)經(jīng)濟(jì)還是非常有害的，可能導(dǎo)致通貨膨脹上升、資產(chǎn)價(jià)格泡沫等各種各樣的問(wèn)題。與此同時(shí)，貨幣政策在穩(wěn)健方面適當(dāng)做得更加中性一些，會(huì)有利于我們供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。很多企業(yè)要“三去一降一補(bǔ)”，如果貨幣太松的話，壓力就不夠，所以要從幾個(gè)方面來(lái)看。

至于說(shuō)融資成本，“融資難、融資貴”的問(wèn)題，首先這些年這個(gè)現(xiàn)象還是始終存在的，但是中小企業(yè)、小微企業(yè)的融資比例實(shí)際上每年都是在上升的?，F(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)達(dá)到一個(gè)什么情況呢?在人民幣企業(yè)貸款60多萬(wàn)億這么一個(gè)盤(pán)子下，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了貸款余額大型企業(yè)、中型企業(yè)和小微企業(yè)三分天下，基本上都是三分之一。以前不是這樣的，以前是大型企業(yè)占一半以上，中型企業(yè)和小型企業(yè)占的比例比較小一些。大概從2010年左右開(kāi)始，貸款新增量中大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)基本是三分之一了，但是余額還有很大的差距。到去年，大、中、小三個(gè)組成部分都是三分之一。所以，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的過(guò)程中，銀行業(yè)、金融業(yè)自己也在做供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也就是說(shuō)，要更多地面向中型企業(yè)、小微企業(yè)。因此，融資難的問(wèn)題會(huì)逐漸有所緩解。而價(jià)格問(wèn)題是除了名義價(jià)格，還要看實(shí)際價(jià)格，這跟物價(jià)和其他因素有關(guān)系。