今年9月，商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局和外管局聯(lián)合發(fā)布的統(tǒng)計(jì)公報(bào)已經(jīng)提供了一個(gè)基本的事實(shí)，向我們揭示了中國(guó)對(duì)外投資的基本趨勢(shì)：

從2002年至今，中國(guó)對(duì)外投資的年化增長(zhǎng)率是39%，目前對(duì)外投資存量為6000多億美元。這個(gè)數(shù)額在全球投資存量中不算大，大概在第11位，但是當(dāng)年的輸出流量，在2013年已經(jīng)達(dá)到了全球第三。重要的不僅僅是中國(guó)對(duì)外直接投資從2002年27億美元到去年的1078億美元的高增長(zhǎng)速度，而在于趨勢(shì)。我們又該如何迎接這一機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

成為對(duì)外投資凈輸出國(guó)

學(xué)術(shù)上有一種觀點(diǎn)，今年或者明年將成為中國(guó)對(duì)外投資的“元年”，去年我們的對(duì)外投資和外來投資已經(jīng)非常接近。所謂“元年”可能意味著中國(guó)將在今明兩年成為對(duì)外投資的凈輸出國(guó)。這涉及到全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，也是可以很快見到的，而且還將繼續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)。

怎么理解這個(gè)趨勢(shì)？這個(gè)趨勢(shì)其實(shí)有一個(gè)簡(jiǎn)單的背景，人們會(huì)提到中國(guó)過去幾十年的高成長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的高儲(chǔ)蓄以及出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品等比較優(yōu)勢(shì)，使得中國(guó)擁有了巨額的外匯儲(chǔ)備。這些條件令中國(guó)有可能把自己的資本輸出，這無疑是一個(gè)重要的因素。不可設(shè)想當(dāng)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家在很少外匯儲(chǔ)備的狀態(tài)下，還會(huì)有一個(gè)大規(guī)模高增長(zhǎng)的資本輸出行為。

更重要的原因是，自2000年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)高度融合——中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球化。中國(guó)是第一貿(mào)易大國(guó)，這不過是一個(gè)數(shù)字，但經(jīng)濟(jì)依存度在50%左右，意味著在供給和需求方面，我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)密不可分。在這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，很自然地產(chǎn)生了全球化的行為，大量中國(guó)企業(yè)的供給和需求都高度依賴全球的市場(chǎng)和供給。

在這樣的經(jīng)濟(jì)格局下，通過資本輸出，可以更好地進(jìn)行行業(yè)的縱向整合和橫向整合，這是一個(gè)正常的、自然的發(fā)展過程，也是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和高度國(guó)際化的必然趨勢(shì)。實(shí)際上很多跨國(guó)公司走的也是這樣一個(gè)過程：在全球市場(chǎng)中進(jìn)行資源的優(yōu)化配置，在全球市場(chǎng)中進(jìn)行生產(chǎn)布局，在全球的要素中提升自己的價(jià)值鏈、完善自己的產(chǎn)業(yè)鏈，這是正常的趨勢(shì)和狀態(tài)。問題在于我們能不能做到，我們能不能做好，而不是我們需要不需要做。

這樣的事實(shí)和趨勢(shì)下，從內(nèi)在需求來看，我們可以預(yù)計(jì)未來中國(guó)對(duì)外投資的迅速增長(zhǎng)仍然是一個(gè)基本的趨勢(shì)。

拐點(diǎn)還是起點(diǎn)

關(guān)于人均4000多美元會(huì)有一個(gè)資本輸入輸出的拐點(diǎn)，或者資本輸出能力的起點(diǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)不尋常的地方，過去我們?cè)谟懻撝袊?guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，經(jīng)常會(huì)提到一個(gè)特點(diǎn)叫“未富先老”：在中國(guó)還沒有發(fā)達(dá)的時(shí)候，人口結(jié)構(gòu)就已經(jīng)老化了，現(xiàn)在中國(guó)人口老化的趨勢(shì)已經(jīng)接近發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。在中國(guó)過去的發(fā)展過程中，我們享受了人口紅利，但是當(dāng)我們?cè)絹碓嚼先?，我們就要面?duì)更多的挑戰(zhàn)和難題，而且留給我們的時(shí)間比常態(tài)要短。這是一個(gè)非常不尋常的特征，而且這個(gè)特征在未來的十幾年、二十年會(huì)變得更加顯著。

中國(guó)還有另外一個(gè)特征：中國(guó)擁有這樣高的對(duì)外投資增長(zhǎng)速度，涉及的地區(qū)這樣廣泛，涉及的行業(yè)這樣多元，而且仍有很大的空間。我們目前的投資規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平并不完全匹配。我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著內(nèi)在的全球化的需要，有著資本全球化的內(nèi)在動(dòng)力，但是這不意味著我們?cè)诂F(xiàn)在的水平上已經(jīng)具備了進(jìn)行全球化國(guó)際經(jīng)營(yíng)和全球投資的能力，這不是自然而然匹配的。

中國(guó)對(duì)外投資的挑戰(zhàn)面對(duì)一個(gè)基礎(chǔ)性、結(jié)構(gòu)性的問題。我們?nèi)蕴幱诎l(fā)展中經(jīng)濟(jì)水平，但是我們將要面臨一個(gè)宏大的對(duì)外投資，這將是一個(gè)不對(duì)稱的挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)表現(xiàn)為雖然有對(duì)外的需求、供給和環(huán)境，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平?jīng)Q定了我們整體的企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)水平還是不發(fā)達(dá)，甚至還是相對(duì)粗放的。

待提升的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念

和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高度全球化相比較，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念還是相對(duì)封閉的。雖然企業(yè)的原材料——特別是大宗商品——很多來自于國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品也有很多輸送到全球各地消費(fèi)，但是我們的企業(yè)管理有多少能真正適應(yīng)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)？在經(jīng)營(yíng)理念上，我們的全球視野是不足的。和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高度全球化、和物流的全球化相比，我們的經(jīng)營(yíng)理念、我們的思想更傾向于封閉，這是由我們的發(fā)展階段決定的。

中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，盡管這些年在環(huán)境保護(hù)、生態(tài)、衛(wèi)生、安全標(biāo)準(zhǔn)等方面有了很多的立法，也有了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和各種各樣的要求。但是客觀地講，大眾依然在某些領(lǐng)域身受其害，整個(gè)社會(huì)對(duì)這方面的要求和標(biāo)準(zhǔn)，正迅速形成一種巨大的壓力。必須承認(rèn)，這些標(biāo)準(zhǔn)和要求還沒有內(nèi)化為企業(yè)管理的正常標(biāo)準(zhǔn)，而通常是表現(xiàn)為在強(qiáng)制范圍內(nèi)必須接受的。對(duì)企業(yè)而言，可能增加成本的達(dá)標(biāo)措施，還沒有變成一種自覺的行為。

關(guān)于雇主和雇員的關(guān)系，作為發(fā)展中國(guó)家，國(guó)企中可能有最平等的雇主和雇員關(guān)系，但此種關(guān)系在私企中可能相當(dāng)不對(duì)等。換句話說，在雇主和雇員的關(guān)系及相關(guān)的社會(huì)福利、社會(huì)關(guān)系上，我們的管理者和境外投資的環(huán)境有很多的不匹配、不適應(yīng)，甚至很難自覺地意識(shí)到這些相關(guān)的要求。

另外，從企業(yè)文化和價(jià)值觀來說，很多境外企業(yè)都會(huì)提到加班的問題。在中國(guó)，有的企業(yè)加班可能是員工自覺自愿的，是企業(yè)的共同需要；但在很多其他地方不是這樣的企業(yè)文化，不是這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系，導(dǎo)致中國(guó)在國(guó)外的有些投資受到批評(píng)和詬病。在全球有比我們落后的市場(chǎng)，也有很多比我們發(fā)達(dá)和規(guī)范的市場(chǎng)，面對(duì)這樣的環(huán)境時(shí)，出現(xiàn)挑戰(zhàn)、難題、困難是正常的。

中國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)和對(duì)外的需求、供給及機(jī)會(huì)，在實(shí)踐中有一定的不匹配，這給中國(guó)對(duì)外投資帶來了很大的挑戰(zhàn)，需要我們付出額外的努力去應(yīng)對(duì)、解決相關(guān)的問題。要適應(yīng)這些，企業(yè)需要有全球的視野，有全球的戰(zhàn)略能力，最關(guān)鍵的是需要有人才，要有國(guó)際經(jīng)營(yíng)、國(guó)際管理的人才，要有在全球行業(yè)中有競(jìng)爭(zhēng)力的人才。

需調(diào)整的心態(tài)

除了這些基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)性問題，還有一些可以觀察到的心態(tài)和行為，有些也對(duì)中國(guó)的對(duì)外投資形成了負(fù)面的影響。

比如心態(tài)過急，準(zhǔn)備不足。有些中國(guó)企業(yè)感覺，如果沒有對(duì)外的投資或者業(yè)務(wù)，那會(huì)顯得不夠發(fā)達(dá)、不夠尖端、不夠上檔次。我覺得重要的是需要做好功課，而不是一種隨大流、追求熱潮，這是一個(gè)很大的忌諱，至少它會(huì)影響你投資的成功。

另外，通過一些研究、報(bào)道和會(huì)議，我們多多少少會(huì)看到一種重規(guī)模、重速度，但是輕質(zhì)量、輕效率的傾向，為的是引人注目。一些中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資中同樣存在類似問題，給企業(yè)對(duì)外投資真正的成功和效率帶來負(fù)面影響。

還有一些企業(yè)重視投入過程，但是輕視投資后的管理，輕視投資后通過管理對(duì)于企業(yè)的增值以及包括實(shí)現(xiàn)收益。換句話說，會(huì)更重視投資前期比較輝煌、比較風(fēng)光的階段，而輕視付出艱辛努力的投后管理過程和投資實(shí)現(xiàn)收益過程。這會(huì)涉及到更具體的投資管理或投資活動(dòng)，對(duì)于真正參與和進(jìn)入到對(duì)外投資領(lǐng)域的企業(yè)來講至關(guān)重要。

還有一點(diǎn)也可以觀察到，即企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資目標(biāo)的能力不足。企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資可以是一種長(zhǎng)期的投資，是一種企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，是企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸和優(yōu)化，在價(jià)值鏈上的提升，從技術(shù)品牌到整個(gè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。通過境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的融合，來創(chuàng)造轉(zhuǎn)移借鑒新的商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)和效益，這種能力其實(shí)是成功的對(duì)外投資最關(guān)鍵的因素。但這些因素相較投資過程，在某種程度上并未得到應(yīng)有的重視。

真正的投資者需要有全球的眼光和站位，清楚自己為什么要投資、要達(dá)到什么樣的目標(biāo)，以及需要為實(shí)現(xiàn)這種目標(biāo)做充分、細(xì)致的準(zhǔn)備，需要在這個(gè)過程中能夠不斷改進(jìn)。

我們應(yīng)當(dāng)有所改善的是，政府部門除了為中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資提供更好、更方便的服務(wù)支持、指引，最關(guān)鍵的是要使企業(yè)真正成為對(duì)外投資的主體，使企業(yè)能夠分享經(jīng)濟(jì)全球化的成果，能夠構(gòu)建明確的在經(jīng)濟(jì)全球化中的戰(zhàn)略和策略，并非常專注地學(xué)習(xí)、借鑒、積累和提高，提升自己的國(guó)際經(jīng)營(yíng)、國(guó)際投資的能力，建立和培育自己的人才隊(duì)伍。

同時(shí)，需要學(xué)習(xí)借鑒，需要成長(zhǎng)，需要建立廣泛的伙伴關(guān)系。這個(gè)伙伴包括我們國(guó)內(nèi)的同行或者其他融資伙伴等，包括國(guó)際的伙伴，也包括被投資國(guó)市場(chǎng)的伙伴。這種伙伴關(guān)系是不可或缺的，通常這種互利共贏也是通過伙伴關(guān)系來得到具體的體現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)。

最后，中投作為一個(gè)主權(quán)財(cái)富基金，作為專注于長(zhǎng)期投資的財(cái)務(wù)投資者，已經(jīng)建立起了非常多元化的全球投資平臺(tái)，也建立了自己的隊(duì)伍，為中國(guó)企業(yè)，也為外國(guó)的經(jīng)濟(jì)伙伴服務(wù)。我們搭建了一個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)更好的互惠共通的平臺(tái)，能夠創(chuàng)造更多的互利共贏，來實(shí)現(xiàn)全球的優(yōu)化配置，提升人們的福祉。在這個(gè)過程中，我們也會(huì)和國(guó)內(nèi)外的各種伙伴進(jìn)一步發(fā)展互惠合作的關(guān)系。

我們現(xiàn)在是站在中國(guó)作為投資者的角度討論對(duì)外投資。實(shí)際上中國(guó)對(duì)外投資作為一個(gè)現(xiàn)象，一定包括兩個(gè)方面，就是投資者和被投資者。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，投資一些發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施，這必須有雙邊的配合。作為投資者，你有長(zhǎng)期資金，愿意通過長(zhǎng)期投資建立互利共贏的格局，實(shí)現(xiàn)更好的互惠。作為被投資者，要為投資者實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)目標(biāo)提供可行的政策及監(jiān)管環(huán)境，提供可靠的法規(guī)法律保障，提供相對(duì)穩(wěn)定的可以專注于長(zhǎng)期投資的社會(huì)環(huán)境。這同樣是投資對(duì)象和投資者互動(dòng)的過程，少了哪一邊，這個(gè)行為都是很難獲得成功的。成功需要更多的條件，需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的雙邊真誠(chéng)合作和努力。

（作者系中國(guó)投資有限責(zé)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼首席投資官。此文根據(jù)作者2014年11月2日在北京國(guó)際金融論壇上的演講記錄整理）