經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD，簡(jiǎn)稱經(jīng)合組織)6月7日發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告說(shuō)，2017年，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期將從2016年的3.0%溫和上升到3.5%，2018年會(huì)繼續(xù)微幅提高至3.6%。

2017年6月7日，法國(guó)巴黎OECD總部，OECD秘書(shū)長(zhǎng)古里亞呈現(xiàn)2017年經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。

全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好但仍不夠好

在經(jīng)歷了多年疲弱復(fù)蘇，且在2016年創(chuàng)下2009年以來(lái)最低增速后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力近期終于出現(xiàn)加強(qiáng)跡象，工業(yè)產(chǎn)出、全球貿(mào)易和投資都出現(xiàn)反彈，商業(yè)和消費(fèi)者信心也進(jìn)一步恢復(fù)，一些經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)已經(jīng)回到危機(jī)前水平。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求增速穩(wěn)定在2%左右。因亞洲政策支撐下的公共基建投資增強(qiáng)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的需求和產(chǎn)出增長(zhǎng)也繼續(xù)緩慢上升。需求增加加強(qiáng)了全球貿(mào)易，也帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走高。

不過(guò)，盡管預(yù)期2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)將溫和擴(kuò)張，但這種增速仍然低于危機(jī)前的標(biāo)準(zhǔn)，也低于避開(kāi)低增長(zhǎng)陷阱所需要的經(jīng)濟(jì)增速。

經(jīng)合組織秘書(shū)長(zhǎng)古里亞(AngelGurría)說(shuō)：“全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷溫和的周期性復(fù)蘇，但這不足以使OECD國(guó)家的生活水平持續(xù)強(qiáng)勁提高。”

主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)展望

受益于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體(尤其是亞洲)的政策支持效果改善，以及多個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體(尤其是美國(guó))適度支持的財(cái)政政策立場(chǎng)，2017年和2018年，35個(gè)OECD成員國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期將達(dá)到2.1%。

美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將繼續(xù)，2017年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期將達(dá)到2.1%，2018年將達(dá)到2.4%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)增長(zhǎng)，2017年和2018年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將達(dá)到1.8%。2017年日本經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為1.4%，2018年將下降至1%。

主要新興經(jīng)濟(jì)體中，2017年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將放緩至6.6%，2018年將進(jìn)一步放緩至6.4%。而印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2017年預(yù)計(jì)將加速至7.3%，2018年繼續(xù)提高到7.7%。巴西經(jīng)濟(jì)預(yù)期在2017年轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，2018年增速將達(dá)到1.6%。

下行風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)的不平衡和脆弱性仍然存在，這可能使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脫軌。

國(guó)債市場(chǎng)上，盡管美國(guó)長(zhǎng)期利率去年僅緩慢上升，但存在迅速抬升的風(fēng)險(xiǎn)，比如，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能推高美國(guó)國(guó)債收益率。長(zhǎng)端利率的升高會(huì)增加金融市場(chǎng)的波動(dòng)性，對(duì)其他資產(chǎn)形成負(fù)面的外溢效應(yīng)。而寬松的貨幣導(dǎo)致日本和歐洲政府債券中有一大部分的收益率為負(fù)值，這對(duì)銀行、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司的債券持有人來(lái)說(shuō)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

股市方面，股價(jià)的增長(zhǎng)已經(jīng)明顯超出經(jīng)濟(jì)基本面。而公司預(yù)期利潤(rùn)的下降、政府債券收益率意外上行，以及投資者情緒的改變都會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)令經(jīng)濟(jì)活動(dòng)承壓。

此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)的周期性疲弱可能抑制薪資增長(zhǎng)。消費(fèi)的可持續(xù)增加主要依賴就業(yè)和薪資增長(zhǎng)。近幾年，就業(yè)增長(zhǎng)雖然適度，但相對(duì)復(fù)蘇良好。不過(guò)，盡管就業(yè)率升高、失業(yè)率下降，近幾年來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)體名義和實(shí)際工資的增長(zhǎng)明顯趨平。預(yù)期今明兩年工資增長(zhǎng)仍然緩慢，將遠(yuǎn)低于危機(jī)前水平。

財(cái)政貨幣政策要綜合發(fā)力

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇需要將財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革與貨幣政策結(jié)合起來(lái)，以幫助改善商業(yè)投資、提高生產(chǎn)率，進(jìn)而為更為強(qiáng)勁的薪資和潛在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長(zhǎng)提供支出，對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)尤其如此。

美國(guó)和歐元區(qū)要逐漸減少貨幣政策刺激。隨著通脹在2018年預(yù)計(jì)會(huì)稍微高出2%的政策目標(biāo)，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)閑置資源減少，美國(guó)的政策利率應(yīng)該達(dá)到2.25%左右。

對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，隨著通脹在2018年底慢慢接近2%的目標(biāo)，歐洲央行在2018年應(yīng)該逐漸縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。在2018年底要提高目前為負(fù)的存款利率。

而鑒于通脹預(yù)期將低于目標(biāo)，日本的貨幣政策則需要繼續(xù)保持寬松。不過(guò)，日本央行要密切關(guān)注其寬松貨幣政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。

OECD認(rèn)為，中國(guó)的貨幣政策立場(chǎng)預(yù)期會(huì)繼續(xù)保持中性，不過(guò)可能會(huì)采取措施解決金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)則需要進(jìn)一步抑制影子銀行。

OECD建議，由于貨幣政策利好逐漸減弱，應(yīng)該更加積極地利用財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革。目前不少OECD國(guó)家適度放松了財(cái)政政策立場(chǎng)，2017-18年的財(cái)政政策刺激預(yù)期將比去年所預(yù)測(cè)的幅度更大。