匯豐中國(guó)24日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為51.9，較2012年12月終值上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月保持回升態(tài)勢(shì)，并創(chuàng)下24個(gè)月以來(lái)最高。

制造業(yè)PMI是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，通常以50作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50時(shí)，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；低于50，則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。

區(qū)別于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)每月1日發(fā)布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI也被稱為“民間PMI”，調(diào)查的樣本主要是中小企業(yè)。在去年11月匯豐PMI錄得50.5后，該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月位于50榮枯線上方。

作為2013年國(guó)內(nèi)公布的首個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，1月匯豐PMI的表現(xiàn)格外亮眼，超過(guò)51.7的市場(chǎng)普遍預(yù)期。綜合分析人士的觀點(diǎn)，隨著中國(guó)制造業(yè)的恢復(fù)擴(kuò)張，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)回升的力度加強(qiáng)。

受匯豐PMI創(chuàng)新高影響，A股早盤一度沖高，隨后在利好出盡下，震蕩走低。

產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)22個(gè)月新高

細(xì)觀數(shù)據(jù)，在昨日公布的1月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值中，在全部11個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，包括產(chǎn)出指數(shù)、新出口訂單和就業(yè)在內(nèi)的絕大多數(shù)指標(biāo)走勢(shì)積極，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)。

其中，產(chǎn)出指數(shù)最為引人注目，從上月的51.9攀升至1月的52.2，創(chuàng)下22個(gè)月以來(lái)新高。

而包括內(nèi)外需在內(nèi)的新訂單指數(shù)錄得52.7，較上月小幅回落（2012年12月52.9），但仍是2011年4月以來(lái)的次高水平；而新出口訂單則從去年12月的49.2小幅反彈至50.1，進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。

從就業(yè)情況指標(biāo)看，1月中國(guó)制造業(yè)用工數(shù)量錄得51.2，較去年12月的50.1大幅增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下20個(gè)月來(lái)的新高，并連續(xù)兩個(gè)月位于景氣區(qū)間上方。反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)繼續(xù)向就業(yè)層面?zhèn)鬟f，以及企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)，預(yù)期趨向樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，1月企業(yè)調(diào)整庫(kù)存有限。其中，產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存指數(shù)雙雙較去年12月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別錄得49.7和50.7，通過(guò)新訂單減成品庫(kù)存衡量的增長(zhǎng)動(dòng)力指標(biāo)為3，與去年四季度的2.7基本持平。

而在物價(jià)方面，投入品價(jià)格指數(shù)從去年12月的52.6大幅增長(zhǎng)至1月的54.6，但仍低于該數(shù)據(jù)系列的長(zhǎng)期平均水平58.3。同時(shí)，產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)從去年12月的51.7小幅回落至1月的51.3，也低于長(zhǎng)期平均水平52.4。分析指出，投入價(jià)格指數(shù)上升、產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)下降，兩個(gè)數(shù)據(jù)的相反走勢(shì)說(shuō)明需求增長(zhǎng)不是特別強(qiáng)勁。

“1月匯豐制造業(yè)PMI初值連續(xù)五個(gè)月回升并創(chuàng)下兩年高點(diǎn)51.9，為2013年開了個(gè)好頭。訂單增加拉動(dòng)就業(yè)回升、采購(gòu)活動(dòng)繼續(xù)反彈，二者推動(dòng)生產(chǎn)增長(zhǎng)加快明顯。盡管外需仍然疲弱，國(guó)內(nèi)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)將有助于復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)。”匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌昨日如是點(diǎn)評(píng)。

政策或?qū)⒈３窒鄬?duì)寬松

結(jié)合早前公布的包括外貿(mào)、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)等多個(gè)去年12月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和去年四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)，市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為得益于前期的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的態(tài)勢(shì)有望在未來(lái)幾個(gè)季度持續(xù)。

綜合多家研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)GDP有望重新返回至8%以上,全年或呈現(xiàn)“兩頭低、中間高”的特點(diǎn)。渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家李煒昨日表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在加快，今年上半年有望延續(xù)這種良好的勢(shì)頭，預(yù)計(jì)至少在前兩個(gè)季度會(huì)取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

“與2009年（匯豐）PMI指數(shù)在五個(gè)月內(nèi)從低點(diǎn)到高點(diǎn)多達(dá)9個(gè)百分點(diǎn)的反彈幅度相比,本輪高于去年8月的周期低點(diǎn)約4.3個(gè)百分點(diǎn)的反彈顯然幅度溫和。因而需求拉動(dòng)的通脹壓力可控,為保持政策相對(duì)寬松創(chuàng)造了條件。”屈宏斌昨日分析稱。

屈宏斌同時(shí)預(yù)計(jì)，匯豐制造業(yè)PMI繼續(xù)回升預(yù)示著將于3月公布的1-2月工業(yè)增加值增速可能在去年12月10.4%的基礎(chǔ)上繼續(xù)回升至11%左右；在給定外需疲弱未有明顯改善的背景下，內(nèi)需，尤其是投資仍是制造業(yè)活動(dòng)回暖的主要拉動(dòng)力量。

高盛高華昨日則在最新的研究報(bào)告中指出，有利的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性狀況可能為內(nèi)需增長(zhǎng)帶來(lái)了支撐。

該機(jī)構(gòu)表示，新年以來(lái)人民幣貸款增長(zhǎng)強(qiáng)勁，較低的銀行間市場(chǎng)利率表明金融體系內(nèi)流動(dòng)性狀況較為寬松，或許是受益于外匯流入的回升，而在這種情況下人民幣貸款以外的流動(dòng)性供應(yīng)也傾向增速較快。

交通銀行金融研究中心則在近日發(fā)布報(bào)告稱，目前民間投資增速尚未見回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需進(jìn)一步鞏固，政策收緊的可能性較小。但為避免房?jī)r(jià)大幅上漲、防止投資過(guò)熱及通脹預(yù)期再起，貨幣政策也不宜過(guò)于寬松。

“今年貨幣政策將是真正意義上的‘中性’，不會(huì)進(jìn)一步放松，同時(shí)也不會(huì)明顯收緊。”交通銀行金融研究中心報(bào)告稱。