繼中國遠(yuǎn)洋、鞍鋼股份兩大央企“披星戴帽”后，*ST長油甚至面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒊蔀榈谝患冶煌耸械难肫?。曾?jīng)風(fēng)光無限的國企“大佬”們緣何成為*ST的主力軍？巨虧背后的“神來之手”又伸向何方？

多家央企跌入*ST陣營

隨著2012年年報(bào)和2013年一季報(bào)披露完畢，上市公司盈虧狀況一目了然。

數(shù)據(jù)顯示，曾經(jīng)貴為“天之驕子”的上市央企和地方國企，包攬了2012年上市公司巨虧榜前十位。十大巨頭去年虧損近500億元，令股民一片嘩然。

其中，中國遠(yuǎn)洋繼2011年凈虧104億元后，2012年再度虧損95億元，蟬聯(lián)虧損冠軍。緊隨其后的中國鋁業(yè)、中國中冶、*ST鞍鋼、馬鋼股份、山東鋼鐵、安陽鋼鐵、*ST鋅業(yè)、華菱鋼鐵、*ST二重中，也有不少在今年“披星戴帽”。

雖然今年一季度，這十家企業(yè)的虧損總額為28億元，較去年同期70億元的虧損額相比已減少60%，但仍有企業(yè)遭遇退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

統(tǒng)計(jì)顯示，在88家ST公司中，有20家公司連續(xù)兩年虧損，按規(guī)定“披星戴帽”實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。在這20家公司中，央企上市公司居然有13家，占比高達(dá)65%。

此外，有6家公司連續(xù)三年虧損，將暫停上市，央企*ST長油、*ST鋅業(yè)名列其中。最新公告顯示，*ST鋅業(yè)已確定于5月8日暫停上市。盡管一季度公司實(shí)現(xiàn)盈利，但凈資產(chǎn)虧損高達(dá)33.53億元，如果2013年這些關(guān)鍵指標(biāo)不能轉(zhuǎn)正，公司股票將在2014年被施行退市。

當(dāng)眾多“國家隊(duì)”集體邁入*ST陣營，投資者們才意識(shí)到，曾經(jīng)風(fēng)光無限的藍(lán)籌股也會(huì)走下“神壇”，與垃圾股結(jié)為難友。

“大象”跌倒僅是行業(yè)低迷之過？

虧損大戶們無不將巨虧歸結(jié)為行業(yè)與市場(chǎng)問題。從行業(yè)分布來看，十大虧損公司中，鋼鐵企業(yè)占了5家，的確有行業(yè)低迷、產(chǎn)能過剩等原因。

專家指出：“當(dāng)年巨額投資造就了房地產(chǎn)市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的火爆，也催生了一個(gè)龐大且過度的市場(chǎng)。一旦粗放式的投資開始收緊，這些企業(yè)難逃虧損的尷尬。”

按道理說，央企規(guī)模大，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力理應(yīng)更強(qiáng)。在行業(yè)整體處于逆境時(shí)，應(yīng)該取得超越同行的業(yè)績。但事實(shí)情況并非如此，以*ST遠(yuǎn)洋為例，在其巨虧之際，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丹麥馬士基航運(yùn)卻宣布盈利4.61億美元(約合人民幣28億元)。這說明，簡(jiǎn)單把虧損歸結(jié)為大環(huán)境是站不住腳的。

此外，一味“攤大餅”，主業(yè)之外尋求“跨界”經(jīng)營，反而容易“偷雞不成蝕把米”。比如，一家主業(yè)為工程承包的央企，同時(shí)涉足境外資源項(xiàng)目投資和境內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)投資。由于投資項(xiàng)目表現(xiàn)不佳，把辛苦賺來的工程承包費(fèi)也賠了進(jìn)去。

上海天強(qiáng)管理咨詢有限公司總經(jīng)理祝善波表示，上述這些問題充分說明了央企經(jīng)營存在的兩大弊端：一是雖然都上市了，但內(nèi)部運(yùn)作體系并不夠市場(chǎng)化，對(duì)外部變化適應(yīng)性較差；二是成本比較剛性。與民企相比，央企在裁員方面的空間很小。更重要的是，央企內(nèi)部形形色色的福利不少，諸如很多風(fēng)景區(qū)內(nèi)都建有央企招待所、療養(yǎng)院等。這些“樓堂館所”耗費(fèi)了大量成本。

倚靠財(cái)政補(bǔ)貼何來“優(yōu)勝劣汰”？

企業(yè)盈虧乃市場(chǎng)之常事，但央企享受的巨額補(bǔ)貼一直被市場(chǎng)質(zhì)疑為不公。一些企業(yè)倚靠財(cái)政補(bǔ)貼表面風(fēng)光，更有不少企業(yè)則利用補(bǔ)貼規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。

在所有上市公司中，“兩桶油”始終是最大的“贏家”。2012年中國石油和中國石化合計(jì)獲得政府補(bǔ)貼金額122億元，連續(xù)第三年攀升，高盈利背后水分不少。

相比之下，一些國企即使有政府補(bǔ)貼相助，但依然沒能擺脫虧損的命運(yùn)。比如*ST遠(yuǎn)洋、中國鋁業(yè)和中國中冶三大央企，2012年獲得的補(bǔ)貼數(shù)額達(dá)到22億元，但三家企業(yè)的累計(jì)虧損額高達(dá)247億元。

一直以來，央企坐享多重政策紅利，財(cái)政補(bǔ)貼不過是其中一部分。除了巨額補(bǔ)貼外，這些企業(yè)還享受著壟斷經(jīng)營以及低融資成本等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士稱，隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化發(fā)展，這種補(bǔ)貼在減弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也不利于企業(yè)之間的優(yōu)勝劣汰。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫近期在上海表示：“當(dāng)前我國已邁入上中等收入國家之列，資金不再短缺，那些資本密集的產(chǎn)業(yè)絕大多數(shù)符合我國的比較優(yōu)勢(shì)。比如汽車產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在我國已成為全球最大的汽車生產(chǎn)國，每年出口汽車100多萬輛。所以那些原來不保護(hù)不補(bǔ)貼就活不了的企業(yè)，今天給他們補(bǔ)貼只不過是錦上添花而不是雪中送炭。”

在林毅夫看來，減少補(bǔ)貼有利于我國收入分配的改善。因?yàn)檫@樣一來，政府可以把更多的資金和精力用來解決城鄉(xiāng)公共服務(wù)差距的問題。