11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，這一指數(shù)已連續(xù)兩個月回落并逼近臨界點，再度引發(fā)市場擔(dān)憂。

今年3月以來，制造業(yè)PMI持續(xù)5個月穩(wěn)步回升，7月份到達(dá)51.7%的年內(nèi)最高點。之后開始逐步回落，8月份回落至51.1%，9月份短暫走穩(wěn)之后，10月、11月又連續(xù)回落，降至去年同期水平以下。這反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行仍有下行壓力。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，11月PMI指數(shù)繼續(xù)回落，表明今年以來投資增速回落引起的經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)，以及去庫存活動增加等，目前仍在發(fā)展中，經(jīng)濟(jì)增長仍處于下行態(tài)勢。

中國物流信息中心高級經(jīng)濟(jì)師陳中濤表示，經(jīng)濟(jì)下行壓力主要體現(xiàn)在需求仍顯偏弱和生產(chǎn)經(jīng)營活動有所回落。

從需求看，8月份以來新訂單指數(shù)連續(xù)回落，最近兩月回落幅度有所擴(kuò)大，均在0.5個百分點以上，11月更是降至51%以內(nèi)。從不同規(guī)模企業(yè)來看，目前大型企業(yè)仍有較強接單能力，新訂單指數(shù)仍高于50%。但中、小型企業(yè)接單較為困難，新訂單指數(shù)在50%以下。市場需求不振，主要受投資增速回落影響。今年以來，投資增速從去年的19%以上，降至16%以內(nèi)，對市場需求產(chǎn)生了較大影響。

從生產(chǎn)看，最近兩月生產(chǎn)指數(shù)也連續(xù)下降，11月降至52.5%，處在今年5月份以來的最低水平，也影響PMI回落0.15個百分點，表明制造業(yè)生產(chǎn)受傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩和市場需求下滑影響，生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張壓力加大。

盡管需求和生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張壓力較大，但目前就業(yè)形勢依然較為穩(wěn)定。11月從業(yè)人員指數(shù)略有回落，但自年初以來一直保持在48%以上。從數(shù)據(jù)間的對比關(guān)系來看，從業(yè)人員指數(shù)保持在48%以上，就業(yè)形勢就較為良好。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，制造業(yè)總體上仍保持?jǐn)U張態(tài)勢，同時就業(yè)形勢穩(wěn)定，企業(yè)預(yù)期依然良好。這些都顯示一系列穩(wěn)增長措施已經(jīng)取得積極效果，也反映出我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍處在不斷深化過程中，一些產(chǎn)能過剩、高耗能等行業(yè)在轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程中明顯放緩了生產(chǎn)。特別是為治理大氣污染，京津冀、山西、內(nèi)蒙古、山東等地積極作為，加大了治理力度。

針對后期PMI走勢，張立群認(rèn)為，10月份投資增速降幅已經(jīng)明顯收窄，穩(wěn)增長各項政策效果也日益顯現(xiàn)，市場中利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的積極力量更在不斷增強，預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速下行態(tài)勢將趨于平穩(wěn)。

首先是政策利好持續(xù)增多。今年以來，國家圍繞“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革、惠民生”陸續(xù)出臺了一系列政策措施，隨著時間推移，累積效應(yīng)、合力作用將逐漸顯現(xiàn)。最近，期貨市場、資本市場均出現(xiàn)明顯積極變化，反映出市場信心增強?，F(xiàn)在政府仍有較大政策應(yīng)用空間和項目儲備，有較強的相機(jī)選擇能力，后期仍有較多政策利好。

其次，微觀經(jīng)濟(jì)活動改善面臨越來越多有利條件。從困擾企業(yè)發(fā)展的成本因素看，原油、鐵礦石等能源、資源類產(chǎn)品價格大幅回落，有利于減輕原料成本壓力。

最重要的是，市場主體對新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)形勢的適應(yīng)性和自我調(diào)整意識明顯增強。據(jù)調(diào)查，今年以來，面對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，許多企業(yè)積極謀變、創(chuàng)新發(fā)展。有的企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新，積極開發(fā)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值，發(fā)展高端客戶，避開過剩同質(zhì)低端產(chǎn)品激烈競爭。有的企業(yè)加強了供應(yīng)鏈合作，同上下游企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略同盟，鎖定價格和客戶，保證原料供應(yīng)和配送，在很大程度上平抑了市場變化帶來的沖擊。這些積極變化，有利于增強企業(yè)在相對緊縮的市場環(huán)境中生存和發(fā)展的能力。

綜合來看，這些不斷上升的積極因素已經(jīng)成為新常態(tài)下保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的中堅力量。后期隨著“穩(wěn)增長”政策措施累積效應(yīng)、合力作用的持續(xù)顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本下降、適應(yīng)市場自我調(diào)整的步伐加快，這些利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的積極力量將不斷增強，經(jīng)濟(jì)運行也有望逐漸轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，繼續(xù)運行在合理區(qū)間。