縱觀2017年黑色系，去產(chǎn)能政策貫穿始終，上半年圍繞打擊“地條鋼”展開(kāi)，下半年則主要圍繞“環(huán)保限產(chǎn)”展開(kāi)。

2017年黑色系的演繹路徑為：年初曲折上行：限期清除“地條鋼”炒作+預(yù)期，成材帶動(dòng)爐料上行(1-3月)——第一輪大跌：房地產(chǎn)調(diào)控+金融監(jiān)管趨嚴(yán)+爐料供給寬松(4-5月)——淡季不淡：供需缺口開(kāi)始顯現(xiàn)，高基差向上修復(fù)(6-8月)——“金九銀十”再落空：鋼焦限產(chǎn)錯(cuò)配，爐料利空(9-10月)——年末反彈：正式進(jìn)入限產(chǎn)期，原料端強(qiáng)勢(shì)反彈(11月至12月底)。

供給側(cè)改革政策自2015年底提出以來(lái)，2016年我國(guó)鋼鐵行業(yè)去除過(guò)剩產(chǎn)能6500萬(wàn)噸，2017年再去除5000萬(wàn)噸，兩年去除過(guò)剩產(chǎn)能達(dá)到1.15億噸，基本達(dá)成國(guó)家“十三五”期間去除1-1.5億噸的目標(biāo)。但日前工信部原材料司鋼鐵處處長(zhǎng)徐文立表示，“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)將達(dá)到1.5億噸的上限，也就意味著后續(xù)2018-2020年尚有3500萬(wàn)噸的去產(chǎn)能任務(wù)，平均每年約1100萬(wàn)噸，且后續(xù)將著重于重點(diǎn)地區(qū)去產(chǎn)能的推進(jìn)。

“雖然供給側(cè)改革將邊際弱化，但考慮到鋼企去杠桿任務(wù)仍然艱巨，預(yù)計(jì)去產(chǎn)能政策仍將維持。”信達(dá)期貨黑色團(tuán)隊(duì)表示。

環(huán)保限產(chǎn)也將繼續(xù)推進(jìn)。2017年3月23日，環(huán)保部發(fā)布文件，明確了“2+26”城市今年的大氣污染治理任務(wù)。8月22日，環(huán)保部再次發(fā)布方案指出，采暖季京津冀及周邊地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能將限產(chǎn)50%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)采暖季供給大幅收縮的預(yù)期。

“由此看來(lái)，在污染防治的大背景下，預(yù)計(jì)2018年環(huán)保督查的力度恐有增無(wú)減，京津冀及周邊地區(qū)的采暖季限產(chǎn)政策或大概率延續(xù)，依然會(huì)對(duì)鋼企的生產(chǎn)造成較大影響，引發(fā)供給階段性收縮。”信達(dá)期貨黑色團(tuán)隊(duì)表示。

展望2018年，信達(dá)期貨黑色團(tuán)隊(duì)表示，鋼材方面，需求端，房地產(chǎn)周期性下滑，但投資存韌性，基建投資或略有放緩，制造業(yè)穩(wěn)中向好，出口仍將維持低位，預(yù)計(jì)2018年鋼材需求穩(wěn)中小降;供給端，供給側(cè)改革邊際弱化、環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化、電爐產(chǎn)能釋放仍待政策松動(dòng)，預(yù)計(jì)2018年供給量將有邊際回升。整體來(lái)看，2018年供需或由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤?、噸鋼超高利?rùn)將回歸合理區(qū)間。