“綠水青山就是金山銀山”，這句話想必大家都有同感，尤其是在資源過(guò)度消耗及環(huán)境污染可能造成的一系列問(wèn)題擺在眼前時(shí)。其頂層設(shè)計(jì)是“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國(guó)”，首先是要推進(jìn)綠色發(fā)展，其中包括發(fā)展“綠色金融”。

綠色金融像是一枚社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源分配的調(diào)節(jié)器，調(diào)節(jié)資金的流向、資金價(jià)格等，“獎(jiǎng)”那些綠色環(huán)保的、環(huán)境友好型的企業(yè)，“懲”那些污染環(huán)境的、高耗能的企業(yè)，從而引導(dǎo)和調(diào)節(jié)市場(chǎng)主體的行為。

什么是綠色金融?

綠色金融指金融機(jī)構(gòu)把環(huán)境保護(hù)作為基本政策，在投融資決策中要把與環(huán)境相關(guān)的潛在的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)和成本都融合考量的一種業(yè)務(wù)方式。

咱們就以最直觀的銀行放貸款為例，給“綠色”的企業(yè)貸款也開綠燈、或給些優(yōu)惠利率;給“棕色”的企業(yè)貸款開紅燈，或是有懲罰性利率。

這是因?yàn)?，?duì)環(huán)境有利有害這事，對(duì)那些企業(yè)或那些項(xiàng)目來(lái)講，本身是有“外部性”的，就是你保護(hù)了環(huán)境未必就多賺錢、損害環(huán)境的生意說(shuō)不定從企業(yè)自身運(yùn)行來(lái)看還能有利可圖。那么，用文縐縐的話說(shuō)，就需要綠色金融來(lái)“內(nèi)化環(huán)境外部性”，糾正“綠色”投資不足和“棕色”投資過(guò)度。

其實(shí)，綠色金融要怎么發(fā)展起來(lái)，對(duì)全球來(lái)說(shuō)都是新課題，大家也都面對(duì)著期限錯(cuò)配、信息不對(duì)稱、什么才算“綠色”的標(biāo)準(zhǔn)缺失或標(biāo)準(zhǔn)定立上的問(wèn)題，以及相關(guān)評(píng)估和分析能力不足。

有些國(guó)家，雖然有稅收、補(bǔ)貼和監(jiān)管措施上的手段辦法，但這種動(dòng)員觸及不到私人資本，私人資本仍然不怎么搭理你。

還有一個(gè)要緊的問(wèn)題，是一些綠色金融的推動(dòng)還得“靠情懷”(換句話說(shuō)是利益上沒(méi)有獎(jiǎng)懲促動(dòng)到位)。比如發(fā)債吧，“愉見財(cái)經(jīng)”就在業(yè)內(nèi)聽到過(guò)一種說(shuō)法，給綠色債起了個(gè)雅號(hào)叫“情懷債”，這債在收益上并比不上其它投資，所以投資者來(lái)投還得靠“社會(huì)責(zé)任”。

綠色金融有標(biāo)準(zhǔn)了嗎?

綠色金融所涉的標(biāo)準(zhǔn)體系，不僅包括產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和管理標(biāo)準(zhǔn)，還包括一系列配套的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，如信息披露標(biāo)準(zhǔn)、綠色評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)等。這有標(biāo)準(zhǔn)、有據(jù)可依才是業(yè)務(wù)上規(guī)模的前提。

關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)，要講到幾個(gè)節(jié)點(diǎn)性事件。

第一，信貸口。

銀監(jiān)會(huì)在2012年出臺(tái)《綠色信貸指引》，從銀行組織管理、政策制度及能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)控管理與信息披露、監(jiān)督檢查五個(gè)方面提出了要求，《綠色信貸指引》也成為了我國(guó)綠色信貸體系的核心，是境內(nèi)所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色信貸的綱領(lǐng)性文件。

此后到2015年期間，銀監(jiān)會(huì)又先后出臺(tái)《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》《能效信貸指引》等綠色信貸政策，提出了標(biāo)準(zhǔn)的綠色信貸統(tǒng)計(jì)口徑和分類。

這些都是逐步完善、逐步具體化的“標(biāo)準(zhǔn)”。在綠色信貸“標(biāo)準(zhǔn)”引導(dǎo)下，我國(guó)綠色信貸整體規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。據(jù)興業(yè)研究的數(shù)據(jù)，截至2017年2月，全國(guó)21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)7.5萬(wàn)億元，占各項(xiàng)貸款余額的8.8%。

第二，發(fā)債口。

2015年以來(lái)，人民銀行、發(fā)改委、滬深交易所、證監(jiān)會(huì)和交易商協(xié)會(huì)先后發(fā)出臺(tái)了推動(dòng)綠色債券發(fā)行的文件，包括什么才算是綠色項(xiàng)目的界定標(biāo)準(zhǔn)、綠色債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)等。這些政策標(biāo)準(zhǔn)文件出臺(tái)后，綠色債券在我國(guó)的發(fā)行呈現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

大家可能不知道，我國(guó)已經(jīng)是全球最大的綠色債券發(fā)行市場(chǎng)。去年我國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到2200億元人民幣，約占全球綠債發(fā)行總規(guī)模的40%。

第三，今年6月份，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)等部門聯(lián)合發(fā)布了《金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020)》，將“綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)”工作列為了“十三五”時(shí)期金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的重點(diǎn)工程。

不過(guò)，標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)雖然步步向前了，但問(wèn)題還是有：各部委的標(biāo)準(zhǔn)之間還有不能互相協(xié)調(diào)的地方，有時(shí)候同一標(biāo)的有兩套標(biāo)準(zhǔn)，有時(shí)候各類產(chǎn)品間沒(méi)法銜接。

比如綠色債券吧，興業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，人民銀行有《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》、發(fā)改委有《綠色債券指引》——核電類項(xiàng)目在發(fā)改委支持的綠色項(xiàng)目中，卻沒(méi)在人行的支持項(xiàng)目目錄里;發(fā)改委界定的綠色債券里納入了節(jié)能環(huán)保重大裝備、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，合同能源管理，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地(園區(qū))建設(shè)等項(xiàng)目，但這些項(xiàng)目在人行目錄中卻沒(méi)被提及。這樣的“多重標(biāo)準(zhǔn)”就容易讓市場(chǎng)參與主體困惑了。

除了綠色項(xiàng)目范圍的標(biāo)準(zhǔn)不一致外，不同監(jiān)管口徑下綠色債券的發(fā)行條件、注冊(cè)審核流程、嚴(yán)格程度、處罰措施也都存在差異，這就有可能為發(fā)行人“鉆制度空子”提供條件。

這還在發(fā)債的層面。實(shí)際操作中，綠色金融產(chǎn)品的是有生態(tài)鏈的、互相銜接的，比如，金融機(jī)構(gòu)發(fā)了綠色金融債，融好資了，這錢是要拿去發(fā)放綠色信貸的;又比如，綠色信貸和綠色債券發(fā)行所形成的綠色資產(chǎn)，是可以資產(chǎn)證券化后，拿到二級(jí)市場(chǎng)去當(dāng)綠色投資標(biāo)的交易的。

當(dāng)這個(gè)鏈條一貫通，又會(huì)出現(xiàn)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)和信貸標(biāo)準(zhǔn)不協(xié)調(diào)的尷尬了。

比如，銀監(jiān)會(huì)的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，與人行、發(fā)改委的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，在支持項(xiàng)目范圍及分類方法上存在差異，部分可納入綠色債券投資范圍的項(xiàng)目不屬于綠色信貸。

反過(guò)來(lái)，綠色信貸與綠色債券標(biāo)準(zhǔn)之間的不統(tǒng)一，導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)的綠色信貸資產(chǎn)無(wú)法直接對(duì)應(yīng)到綠色債券發(fā)行所需的綠色資產(chǎn)池，需重新對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行梳理和認(rèn)定，增加了業(yè)務(wù)管理的難度和成本。

此外，綠色主體的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，以及綠色股票、信托、基金等產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的缺失，也導(dǎo)致了綠色金融產(chǎn)品鏈條出現(xiàn)斷裂。

綠色金融的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，已經(jīng)起航，前路還長(zhǎng)。