注：本文形成于2017年6月

1. 應(yīng)盡早出臺碳排放權(quán)的財(cái)稅和會計(jì)政策：

試點(diǎn)碳市場已近運(yùn)行四年，各地對碳排放權(quán)交易的財(cái)稅和會計(jì)政策不統(tǒng)一，甚至相關(guān)部門不清楚如何對碳排放權(quán)的稅收和會計(jì)進(jìn)行處置。各參與企業(yè)和機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的性質(zhì)和類似品種的財(cái)稅進(jìn)行處置，存在一定的稅務(wù)和會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此有必要盡快推動出臺相關(guān)財(cái)稅和會計(jì)政策。

碳市場是通過交易完成碳排放權(quán)定價(jià)的市場機(jī)制，提高交易效率和降低交易中間成本尤為重要，因此，財(cái)稅政策應(yīng)鼓勵(lì)交易和降低交易稅費(fèi)，對于參與碳排放權(quán)交易的企業(yè)可以減免流轉(zhuǎn)稅等中間稅費(fèi)，可以類似股票交易，僅征收印花稅。此舉有助于提升交易效率和降低交易成本，交易的開展將促進(jìn)碳市場的信息透明和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，有助于碳市場的健康運(yùn)行。

于碳排放權(quán)的會計(jì)處理應(yīng)盡早明確，會計(jì)處理原則上應(yīng)有助于提升碳排放權(quán)的商品和金融屬性。

2. 應(yīng)明確CCER在碳市場中的重要地位

CCER由于歷史原因出現(xiàn)產(chǎn)量過剩、機(jī)制缺陷以及市場混亂等問題，但是這些問題不應(yīng)該成為壓倒CCER的稻草。作為強(qiáng)制減排機(jī)制的有效補(bǔ)充，CCER可以最大化調(diào)動社會資本和資源實(shí)現(xiàn)減排，并且有助于推動低碳技術(shù)的進(jìn)步，因此應(yīng)當(dāng)明確CCER的重要地位和國家對CCER機(jī)制的長期規(guī)劃。

作為利用市場機(jī)制調(diào)節(jié)投資回報(bào)的典范，CCER能給先進(jìn)技術(shù)(低碳技術(shù))項(xiàng)目提供額外現(xiàn)金回報(bào)，提升資本市場和投資人對此類項(xiàng)目的收益預(yù)期從而吸引資本是CCER機(jī)制的核心功能。正如可再生能源電力的長期電價(jià)補(bǔ)帖提升了此類項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，從而推動了中國風(fēng)電、光伏項(xiàng)目的大發(fā)展一樣，CCER機(jī)制應(yīng)該取代或者部分取代過去的非市場化的價(jià)格補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)而利用碳交易的市場化機(jī)制引導(dǎo)資本市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格。對CCER的價(jià)格發(fā)現(xiàn)應(yīng)該與電力市場化相結(jié)合，如果能夠建立長期(3-7年)的遠(yuǎn)期價(jià)格曲線或者與電力交易類似能通過長期協(xié)議鎖定未來3-7年的交易價(jià)格，將有助于投資人評估可再生電力的投資回報(bào)并做出相應(yīng)決策。因此，我們建議，首先應(yīng)確立CCER機(jī)制在推動先進(jìn)技術(shù)具有合理投資回報(bào)中應(yīng)有的占比并評估維持占比的CCER價(jià)格，以此作為價(jià)格基準(zhǔn)驅(qū)動CCER機(jī)制的合理政策設(shè)計(jì)。

CCER機(jī)制在國家碳市場中的意義應(yīng)該高于強(qiáng)制減排機(jī)制，它應(yīng)該在中國資本走出去的戰(zhàn)略中扮演重要角色，比如在國家一帶一路戰(zhàn)略中為了驅(qū)動資本在一帶一路中的投資(主要是低碳能源和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))，CCER作為投資回報(bào)的調(diào)節(jié)工具有助于提供此類投資的吸引力。也就是說，CCER的未來政策應(yīng)該導(dǎo)向那些在國家碳市場之外的對外投資項(xiàng)目，助力中國資本和技術(shù)的輸出，此舉還有助于提升中國碳市場和中國資本的國際形象。因此，我們建議，可以在上海碳市場進(jìn)行這種實(shí)驗(yàn)，將一帶一路上的可再生能源投資項(xiàng)目的CCER納入上海碳市場的履約。注：雖然此舉與CDM機(jī)制類似，并且不利于共同但有區(qū)別原則的遵循，但是碳市場機(jī)制的本質(zhì)實(shí)際正是利用了發(fā)展差距形成的減排成本差異，只要這個(gè)差異足夠大，這個(gè)機(jī)制就應(yīng)該被利用。

3. 頂層設(shè)計(jì)應(yīng)重視引導(dǎo)市場的長期投資

正如可再生能源的電價(jià)補(bǔ)貼引導(dǎo)市場進(jìn)行大規(guī)模的風(fēng)電、光伏長期投資一樣，碳排放權(quán)作為能源的衍生產(chǎn)品，這個(gè)市場的頂層設(shè)計(jì)應(yīng)該能夠像電價(jià)補(bǔ)貼一樣引導(dǎo)市場的長期投資。不同的是，碳價(jià)將由市場形成，電價(jià)補(bǔ)貼是政府設(shè)定的長期固定價(jià)格。

國家應(yīng)該給予碳市場明確和長期的功能定位，比如碳市場在未來5年或10年的減排目標(biāo)。從這個(gè)目標(biāo)出發(fā)設(shè)計(jì)市場機(jī)制和進(jìn)行預(yù)期引導(dǎo)。試點(diǎn)碳市場的投機(jī)氛圍濃重的一個(gè)重要原因是因?yàn)槊總€(gè)年度配額政策均不同，并且下一年度的政策不可預(yù)期，這種情況加劇了投資機(jī)構(gòu)在碳市場中賭博和賺一票就跑的意識，也是機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式。如果能在國家碳市場建設(shè)初期明確長期的目標(biāo)，將可能把投機(jī)客轉(zhuǎn)化為投資者，形成價(jià)值投資和長期投資。

長期目標(biāo)的明確還包括市場調(diào)節(jié)機(jī)制。市場調(diào)節(jié)機(jī)制也應(yīng)該是一個(gè)明確的長期的穩(wěn)定的機(jī)制，而不是僅僅是政府不滿意于現(xiàn)在的市場價(jià)格對供需的臨時(shí)調(diào)整。市場調(diào)節(jié)機(jī)制追求的目標(biāo)和原則不應(yīng)該是對價(jià)格的控制，而是對市場長期供需平衡的調(diào)節(jié)和管理。

長期目標(biāo)的明確還應(yīng)體現(xiàn)在交易市場和交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上?，F(xiàn)貨交易僅能反應(yīng)市場的現(xiàn)時(shí)價(jià)格，允許碳的遠(yuǎn)期產(chǎn)品或期貨產(chǎn)品上市有助于利用金融工具向市場釋放預(yù)期。遠(yuǎn)期價(jià)格曲線是市場預(yù)期明確的信號，沒有什么政策比形成有效的價(jià)格更有效了。