在當下中國投資界哀鴻遍野之際，曾被眾多投資機構追捧的新能源行業(yè)也未能幸免，已成為不少投資機構禁足的“雷區(qū)”。作為新能源企業(yè)中最早登陸股市，同時也是最高調的光伏、風電企業(yè)，目前均已深陷低谷。

青云創(chuàng)投是中國第一家清潔技術風險投資管理公司。近日，該公司合伙人張立輝坦言，與往年不同的是，如今許多媒體朋友都問他相同的問題：“今年新能源行業(yè)這么差，你們還在投什么，還投不投？”

事實上，這也是很多投資人的困惑：以光伏和風電為代表的中國新能源投資究竟路在何方？

光伏仍是朝陽產業(yè)

隨著美國和歐盟先后對中國光伏產品提出“雙反”調查，以及市場的過度擴張，以尚德、賽維LDK等為代表，曾經風光一時的光伏企業(yè)，如今已成為明日黃花。

漢能投資集團的董事總經理余翔表示，從投行的角度來判斷某個投資領域值不值得投，最終要看它能否對世界經濟帶來貢獻，以及是否能占據一席之地。

“從這方面來看，太陽能毫無疑問是有地位的。之前那種短期投資的低進高出時代暫時離我們遠去，從長線來看，太陽能光伏仍然有利可圖，值得投資。”余翔說。

來自以色列的風險投資機構英飛尼迪集團董事總經理胡斌說：“看事情應該長遠，特別要看國家的政策和導向，我個人感覺這個行業(yè)還是朝陽產業(yè)。”

他指出，目前中國低迷的光伏業(yè)源自同質化的不良競爭，這是導致光伏企業(yè)不景氣的重要原因。此外，光伏業(yè)目前的現狀，也和各種沖動的投資有關。

相比之下，以清潔技術和新材料為主要投資方向的中國風險投資公司，走的是一條更為穩(wěn)健的道路。其總裁王一軍曾表示，他在幾年前也帶領著公司的團隊了解過不少光伏企業(yè)，但卻不愿意貿然進入當時大熱的光伏領域，而是有選擇地投資了做太陽能電站集成的企業(yè)——安徽振發(fā)。

王一軍說：“因為當時我們很看好太陽能電站集成商市場，而國內只有兩三家從事該領域的企業(yè)。在如今光伏企業(yè)倒閉潮中，安徽振發(fā)卻發(fā)展得很好，因為現在我國太陽能電站裝機容量正在大幅度提高。”

對于光伏的投資經驗，他作了如下總結：“投資不能湊熱鬧，要有一定的判斷能力，不是大家都覺得好的時候就去投，關鍵要看你是否能找得出好企業(yè)。”

張立輝也表示，投資光伏企業(yè)應切記“術業(yè)有專攻”：“VC與PE的錢畢竟是有限的，想要投資做幾個太陽能電站并不現實。這其中可能牽涉到大規(guī)模整合與并購，而這些是基礎設施基金和能源基金才能做的事情。”

風能產業(yè)鏈尚不完整

與光伏同樣面臨困境、具有代表性的新能源，還有近年來發(fā)展非常迅速的風能。由于各地棄風現象日益嚴重，不僅導致大量資源被浪費，而且對風電企業(yè)造成巨大打擊。中國風電上市龍頭企業(yè)如華銳風電、金風科技等今年的業(yè)績均出現明顯下滑。

曾經在投資人眼中被視為“香餑餑”的風能行業(yè)，如今似乎已經讓人有些避之不及。天創(chuàng)資本合伙人洪雷表示，在風電熱潮席卷全國時，他們就曾認真對風電熱進行過分析。

“風電市場的迅速崛起和國家的倡導有很大的關系。我國政府為了讓清潔能源所占比例在未來5年或者20年達到某個指標而頒布了一系列的計劃和政策，從而激發(fā)出了這個廣闊的市場。一時之間，各地的風場成為了稀缺資源。”洪雷說。

他指出，由政府去引導某個清潔能源所占的比例無可厚非，但對于投資人來說，仍需要靠自己判斷該市場的持久性。“不能說我們當時就判斷出了現在風電的形勢，只是對投資確實有過遲疑。但那時風能投資熱已迅速被點燃，留給投資人考慮的時間并不多。”

多位投資人士均表示，導致風電上網難與棄風現象嚴重的根源在于并網與儲能技術。胡斌說：“風電如果能有更穩(wěn)定的儲存能力，我覺得風能與其他新能源相比其實更清潔。”

來自法國EDFF電力公司開放創(chuàng)新部門的負責人法比恩·尼爾松（Fabien Nilsson）以法國風電發(fā)展為例指出，全球的風能發(fā)展都需要在儲存上下一些工夫，要加強這方面的能力。

此外，我國每年風電上網時間未達到及格線，使得產業(yè)未能形成良性循環(huán)，也是導致風電現狀的重要原因。

“投資人在看風能行業(yè)時，首先要看這個產業(yè)鏈里哪些環(huán)節(jié)競爭激烈，哪些環(huán)節(jié)是瓶頸，目前看來瓶頸主要是電網與風電的銜接問題。我認為，這是風能產業(yè)鏈還沒有完善的關鍵環(huán)節(jié)。”張立輝說。

不過洪雷認為，風能的發(fā)展并不完全悲觀。他正在密切觀察能夠解決關鍵技術問題的項目。“比如我們投資了一家做智能電網的公司，這家公司的研發(fā)重點就是提高發(fā)電并網效率。”

并購成退出新渠道

盡管光伏、風能等新能源行業(yè)遠期發(fā)展可期，但近期仍不會出現明顯反彈，以往VC與PE通過IPO退出的渠道已基本被封死。在此情形下，如果投資機構長期無法實現退出，必將會影響其他機構涉足新能源的信心與興趣。

作為新能源領域投資人，張立輝提出：“光伏、風能等行業(yè)出現產能過剩、同質化競爭時，是否意味著會出現更多的并購機會？”

對于張立輝的疑問，身為投行從業(yè)人員的余翔給出了答案：“投行的特殊性能讓我們較快地看到市場上正在發(fā)生的趨勢。在當前這種市場環(huán)境條件下，并購案例的確是日益增多。”

他表示，從企業(yè)角度來看，并購所產生的規(guī)模效應能讓企業(yè)更好地經營并節(jié)省開銷，實現企業(yè)的協(xié)同效應；并購后所整合的企業(yè)能夠在市場上占有較大份額，實現更有效的競爭。

“站在投資者角度看，目前IPO的窗口暫時沒有敞開，許多投資機構與個人到投資的第四年已經非常著急。投資人希望手上投資新能源行業(yè)的基金與其他基金能盡早地糅合到一起。以前大家看到的退出就是IPO，但現在的退出就變得相當多樣化。”余翔說。

他指出，并購的趨勢正漸漸成為一股洪流，而且遠遠沒有結束，相反只是剛剛開始。“今后大家會看見更多的并購，以及通過并購的方式來退出。”