中國(guó)鋼鐵業(yè)似乎正在成為無(wú)法破解的難題：期貨現(xiàn)貨連續(xù)下跌，產(chǎn)能居高不下，庫(kù)存持續(xù)上漲，行情繼續(xù)下跌……

去年10月迄今，現(xiàn)貨鋼材價(jià)格已經(jīng)累計(jì)下跌了24%。更慘烈的是，7月23日當(dāng)天，鋼價(jià)又再度出現(xiàn)超預(yù)期的大幅下挫。長(zhǎng)材和扁平材的單日跌幅均超過(guò)了1%，這在之前往往是一周的累計(jì)跌幅。

另一方面，由于礦價(jià)鋼價(jià)聯(lián)動(dòng)因素，原本風(fēng)光無(wú)限的礦石也從去年4季度開(kāi)始大幅跳水，短短兩個(gè)月急速下挫23%。今年4月，傳統(tǒng)的開(kāi)工旺季還沒(méi)完全過(guò)去，鐵礦石就又開(kāi)始下跌，迄今跌幅又超10%。目前，品位62%的粉礦到岸價(jià)已經(jīng)跌破120美元/噸，年內(nèi)新低，如期而至。

多份數(shù)據(jù)表明，整個(gè)鋼鐵行業(yè)步入極寒時(shí)代。

然而，證券界人士向《中國(guó)投資》記者提供的方大特鋼(600507,股吧)中報(bào)研究顯示，方大特鋼2012年上半年實(shí)現(xiàn)收入67億，同比下降1%，2季度實(shí)現(xiàn)收入36億元，同比下降8%，環(huán)比上升13%；上半年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7%，較上年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)；上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)2億，同比下降40%，2季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.2億，環(huán)比上升26%，同比下降53%，上半年折合EPS0.16元。

對(duì)此，證券界給予的評(píng)價(jià)是：符合預(yù)期，產(chǎn)量逆勢(shì)上揚(yáng)，毛利保持穩(wěn)定，維持“增持”評(píng)級(jí)。

中國(guó)鋼鐵業(yè)的極寒狀態(tài)并非無(wú)解。

再議兩大鋼鐵項(xiàng)目

在中國(guó)鋼鐵業(yè)行情持續(xù)下跌的現(xiàn)狀下，業(yè)界目前最大的糾結(jié)可能莫過(guò)于湛江、防城港兩大鋼鐵項(xiàng)目。

資料顯示，從2008-2012年，兩廣千萬(wàn)噸鋼鐵項(xiàng)目從開(kāi)展前期工作到獲得“準(zhǔn)生證”經(jīng)歷了坎坷的歷程，批復(fù)轉(zhuǎn)機(jī)在于2011年工信部發(fā)布的《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。其中強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化產(chǎn)能布局，改善鋼鐵業(yè)發(fā)展“北重南輕”局面。按照規(guī)劃要求，環(huán)渤海、長(zhǎng)三角地區(qū)原則上不再布局新建鋼鐵基地，同時(shí)加快建設(shè)湛江、防城港沿海鋼鐵精品基地，徹底改變東南沿海鋼材供需矛盾。

“目前鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行的主要原因在于鋼鐵市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩。據(jù)統(tǒng)計(jì)今年上半年鋼鐵行業(yè)嚴(yán)重虧損，在2011－2012年十大巨虧上市公司中，鋼企占到4席，鋼鐵企業(yè)的生存之路可想而之。國(guó)家發(fā)改委選擇在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)走弱，政策微調(diào)不斷發(fā)力之時(shí)放行兩大鋼鐵項(xiàng)目，這就顯得極有必要”。中宇咨訊分析師張明凱對(duì)《中國(guó)投資》記者分析稱。

“都不看好鋼鐵業(yè)時(shí)批準(zhǔn)的項(xiàng)目或許建成投產(chǎn)之后是個(gè)好時(shí)機(jī)”，冶金高級(jí)工程師、上海“鋼之家”總經(jīng)理吳文章在接受《中國(guó)投資》記者采訪時(shí)如是稱。

“就我個(gè)人的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)鋼鐵項(xiàng)目該批，但是批得晚了點(diǎn)。如果在5年前批的話，現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)開(kāi)始初步發(fā)揮作用了”。陳子琦在接受《中國(guó)投資》記者采訪時(shí)表示。

在向記者解釋業(yè)界質(zhì)疑兩大鋼鐵項(xiàng)目距離過(guò)近，日后恐會(huì)形成惡性競(jìng)爭(zhēng)局面的問(wèn)題時(shí)，陳子琦表示，在審批這兩個(gè)項(xiàng)目之前，對(duì)其將來(lái)面對(duì)的市場(chǎng)是有考慮的，湛江項(xiàng)目主要側(cè)重廣東市場(chǎng)，防城港項(xiàng)目則是側(cè)重以廣西為主的西南市場(chǎng)。“但是，這并不意味著防城港的鋼鐵不能賣(mài)到廣東去。拿廣東來(lái)說(shuō)，廣東目前的鋼鐵需求是5000萬(wàn)噸，其中大約有4000萬(wàn)噸鋼鐵是通過(guò)外地進(jìn)口而來(lái)。當(dāng)然，這4000萬(wàn)噸鋼鐵不可能只有一個(gè)品種，其中還存在品種調(diào)劑的問(wèn)題，在這么多品種中，某個(gè)品種出現(xiàn)疊加效果也不是不可能的，但是不能因?yàn)榕赂?jìng)爭(zhēng)，就說(shuō)這兩個(gè)項(xiàng)目不能批”。

動(dòng)態(tài)市場(chǎng)論

在陳子琦看來(lái)，湛江、防城港兩大鋼鐵項(xiàng)目的審批，是為了進(jìn)一步完成國(guó)家“十二五”規(guī)劃對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)要求的需要。“只要向公眾解釋清楚，該做的事情就放手去做，剩下的事情靠市場(chǎng)來(lái)決定”。

數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅為25.33億元，降幅達(dá)94.26%；虧損企業(yè)虧損額為117.49億元，同比增加27.38倍。

同時(shí)，中鋼協(xié)公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量仍高達(dá)195.8萬(wàn)噸，仍處于產(chǎn)量高位。這意味著，在鋼價(jià)大幅下挫、全行業(yè)陷入虧損之際，鋼廠減產(chǎn)的態(tài)度并不積極。

“截至7月9日，已有14家上市鋼企發(fā)布2012年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，除寶鋼股份(600019,股吧)與久立特材(002318,股吧)，其余12家鋼企不是預(yù)虧就是業(yè)績(jī)大幅下降。結(jié)合6月鋼鐵行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)下游需求不會(huì)有大的實(shí)質(zhì)性釋放，需求依然低迷；再加上中國(guó)鋼鐵行業(yè)本身存在的一些制度上問(wèn)題，導(dǎo)致中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制不能有效發(fā)揮作用，該停產(chǎn)的不停產(chǎn)，該倒閉的不倒閉，不能有效控制產(chǎn)能，鋼企效益就難以從根本上好轉(zhuǎn)，中國(guó)鋼鐵業(yè)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，形勢(shì)仍不容樂(lè)觀”。華融證券財(cái)富中心分析人士告訴《中國(guó)投資》記者。

“當(dāng)前鋼材市場(chǎng)面臨著下游用鋼需求低迷、國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量居高不下、出口形勢(shì)不樂(lè)觀的多重壓力。跌價(jià)—虧損—減產(chǎn)，這一路徑將是鋼廠的被迫選擇”，業(yè)內(nèi)人士分析稱。

“我們不能因?yàn)閾?dān)心產(chǎn)能過(guò)剩，就允許落后產(chǎn)能的存在。如果沒(méi)有新的產(chǎn)能注入，那么落后產(chǎn)能就無(wú)法淘汰，因?yàn)樗€有賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的，結(jié)構(gòu)調(diào)整也是動(dòng)態(tài)的，是隨時(shí)隨地都要進(jìn)行的。如果沒(méi)有先進(jìn)產(chǎn)能來(lái)代替落后產(chǎn)能的話，那么我們整個(gè)國(guó)家的資源消耗就降不下來(lái)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)的進(jìn)步就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。在陳子琦看來(lái)，從利用動(dòng)態(tài)市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的角度來(lái)說(shuō)，兩大鋼鐵項(xiàng)目的審批也是極有必要的。他告訴《中國(guó)投資》記者：“即便在鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩的時(shí)候，我們?nèi)匀恍枰孟冗M(jìn)裝備代替落后裝備，即使產(chǎn)能過(guò)剩也要繼續(xù)做下去。雖然，我們目前國(guó)內(nèi)鋼鐵每年大概有8億多噸，從表面上看是過(guò)剩了，但是這些產(chǎn)能中有大部分是落后裝備生產(chǎn)的。這就需要我們來(lái)繼續(xù)增大新產(chǎn)能來(lái)逐步淘汰它們”。

陳子琦向《中國(guó)投資》記者解釋，在產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩的情況下，審批兩大鋼鐵項(xiàng)目的原因就是想引入新的產(chǎn)能來(lái)“擠”出舊的、落后的產(chǎn)能。

特鋼發(fā)力

在普鋼產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)量居高不下的現(xiàn)狀下，方大特鋼的中報(bào)數(shù)據(jù)卻讓業(yè)界重新審視未來(lái)鋼鐵市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

證券界人士在向《中國(guó)投資》記者分析方大特鋼中報(bào)數(shù)據(jù)時(shí)表示，在需求萎縮、價(jià)格低迷的全行業(yè)虧損嚴(yán)峻形勢(shì)下，整體經(jīng)營(yíng)逆勢(shì)上揚(yáng)積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，及時(shí)分解產(chǎn)量及品種結(jié)構(gòu)確保軋材任務(wù)的完成,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)煉鐵、科學(xué)煉鋼、效益軋鋼的目標(biāo),特鋼行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅下降0.68個(gè)百分點(diǎn),反映了較好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)管理水平。

華融證券財(cái)富中心分析人士也向《中國(guó)投資》記者證實(shí)，雖然一樣受歐債危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)減速等沖擊，日本四大鋼鐵企業(yè)2011/12財(cái)年利潤(rùn)皆出現(xiàn)大幅下降或巨額虧損：新日鐵凈利潤(rùn)同比下降37.3%；JFE轉(zhuǎn)盈為虧，凈虧損366億日元；住友金屬凈虧損538億日元，虧損程度加深；神戶制鋼凈虧損142億日元，亦轉(zhuǎn)盈為虧。但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從今年5月日本鋼材產(chǎn)品訂單來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼鐵消費(fèi)部門(mén)訂購(gòu)的特種鋼鐵，共計(jì)7.47億噸，環(huán)比下降3.2%，同比增長(zhǎng)18%。今年5月，日本國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)訂購(gòu)的特種鋼，共計(jì)120萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)88%。特種鋼材依舊保持了比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)，并沒(méi)有受到到整個(gè)行業(yè)寒冬期的影響

“而且從寶鋼股份中報(bào)預(yù)增80%—100%看來(lái)，其主要原因正是得益于公司出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)和股權(quán)后承擔(dān)虧損減少、出售標(biāo)的總評(píng)估價(jià)值較賬面價(jià)值的增值以及對(duì)降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的貢獻(xiàn)。由此可知，對(duì)比同期的國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)需求疲軟的情況，日本依靠自身的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展特種鋼材產(chǎn)業(yè)，避免了因?yàn)閲?guó)內(nèi)普通鋼鐵需求不足而給整個(gè)產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的發(fā)展停滯。寶鋼的模式也讓企業(yè)順利地度過(guò)了整個(gè)行業(yè)的寒冬期，在市場(chǎng)需求復(fù)蘇后，類似于寶鋼模式的企業(yè)必然成為行業(yè)中的先驅(qū)力量”。該財(cái)富中心分析人士告訴《中國(guó)投資》記者，以上的發(fā)展模式將是我國(guó)鋼鐵行業(yè)以后發(fā)展的必然趨勢(shì)。在該種模式下，企業(yè)既能將下游產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)所帶來(lái)的沖擊降到一個(gè)較低程度，又能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一直保持較高且穩(wěn)定的利潤(rùn)水平。

“技術(shù)進(jìn)步和行業(yè)調(diào)整是永恒的主題”，陳子琦告訴《中國(guó)投資》記者，總體來(lái)說(shuō)，未來(lái)鋼鐵行業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面都有投資機(jī)會(huì)。